Bitmex的关闭确实是一个时代的结束，但它有一个很长的、可悲的、可预测的结局。 多年前，人们就已经开始讲述为什么会发生这种关闭，而不是有序的销售，以保留一个传奇品牌和可能数十名员工的工作。这可以追溯到我在2018年写的一篇博客文章，这篇文章被阅读了5万次（时间过得真快）： https://media.com/swlh/a-storm-is-breewing-over-the-largest比特币交易所-f956324b49f 当时我写道： “如果BitMEX及时平仓，保证金通常会有一些变化。这些钱会进入保险基金。” 和 “从2016年到今天，它已经稳步增长到14000多个比特币（按2018年的价格计算，几乎是1亿美元！），其中11000个是在2018年增加的。” 今天，它应该在2.7亿美元左右。然而，规模从来没有像结构那样成为问题，而且它会产生糟糕的激励。 “首先，这些钱没有存储在一个单独的账户中。其次，BitMEX没有说明他们打算将其增长到多大，也没有说明其中多余的比特币会发生什么。这向我表明，他们将该基金视为资产负债表上的另一项资产，他们可以尽可能多地增长并最终清算。” 实际上，我认为Bitmex结构不良的保险基金激励他们做三件事：（1）比必要时更积极地清算客户，（2）通过不必要的清算将这些客户货币化，以及（3）最终清算资产本身——很可能与交易所的其他利益相关者不一致。 值得记住的是，在2018年，Bitmex几乎垄断了加密货币罪犯。这成了他们的陷阱：当你悄悄地以这种规模印钞时，你永远不会真正有动力去修复产生它的东西。因此，Bitmex从未真正改善过它清算用户的方式，并在产品上被FTX击败，FTX的部分清算引擎只是为那些最关心不被不必要地消灭的交易者设计的更好的设计。 这最终让我们明白了为什么这是关闭而不是出售。我们现在知道Bitmex至少从02/25开始就在寻找买家，但找不到它愿意接受的交易。所有这一切都发生在许多其他加密货币交易所与顶级tradfi参与者建立合作伙伴关系和投资的时候。 我认为保险基金是我们解决这个问题的方式。我的猜测是，保险基金是一种法律上的有毒资产，没有人会碰它。这笔钱是属于收购方的，还是属于被掠夺的客户的？买家很难继承这个问题，至少以Bitmex创始人知道他们可以通过简单地离开来产生的价格，并可能为自己兑现保险基金。 事情就是这样结束的。Bitmex围绕其保险基金建立了一个非常有利可图但不一致的商业模式，这种模式使其暴露在一个与之相反的竞争对手面前，最终使业务无法出售。它起初是金鹅，然后变成了套索。