标普昨天把USDT评级从“constrained”干到“weak”， 理由是储备透明度不够 + 比特币持仓太多（5.6%）+ 整体风险高。 Paolo Ardoino直接开大： “We wear your loathing with pride.” （我们以你们的厌恶为荣） 我把整个过程捋一遍，你自己判断谁在裸泳： 1. Tether今天储备1070亿刀，季度审计越来越厚，利润一年100多亿美刀，资本充足率甩99%的银行几条街。 2. 比特币持仓5.6%（约60亿刀）确实有波动，但这部分是超额储备的“进攻性资产”，不是1:1赎回的底仓，极端情况砍掉也完全cover得住1:1。 3. USDT从2014年活到现在，黑天鹅吃了无数次（Luna、FTX、SVB、2022熊市），锚过最差99.6美分，几分钟就拉回，从来没真脱锚过一天。(比特币橙子Trader)