根据Coinglass本周末的衍生品数据，主要期货场所的695,020 BTC未平仓合约转化为548.2亿美元。总未平仓合约在一小时内下降了0.26%，在四小时内下降了0.38%，但在过去一天中依然上升了1.15%。这种组合看起来更像是交易者在边缘削减风险，而不是急于退出。

按交易量计算，最大的加密货币交易所币安控制着最大的份额，持有142,500 BTC，即112.4亿美元，占监控的期货未平仓合约的20.5%。CME紧随其后，周日持有116,040 BTC，价值91.5亿美元，市场份额为16.69%。CME的影响力很重要，因为它是机构仓位的清晰指标。

MEXC还持有50.1亿美元，其次是Bybit的45.8亿美元和Gate的45.7亿美元。OKX的未平仓合约为27.9亿美元，Bitget为21.6亿美元，Kucoin为16.2亿美元。本周日，大多数主要场所的未平仓合约在过去四小时内下降，而BingX上涨了34.50%，Bitunix上涨了约1.29%。显然，并不是每个人都收到周日减轻仓位的通知。

更广泛的期货市场自6月低点以来已大幅恢复。历史数据显示，比特币期货未平仓合约在6月份降至约400亿至450亿美元的区间，随后在8月底恢复至540亿以上，因为比特币突破了81,000美元。重要的细节是，杠杆伴随着价格回归，如果波动性突然上升，将会有更大资金暴露于风险之中。

本周末，一个流行的加密货币X账户写道：

“周末杠杆正在聚集。这不会有好结果。”

期权数据同样有着复杂的布置。本周末，比特币期权的未平仓合约总额已攀升至约440亿美元，从8月初的约250亿美元迅速恢复。最新的看涨与看跌期权对比显示，288,409.93 BTC的看涨期权与185,234.42 BTC的看跌期权相比，看涨期权占据了60.89%的未平仓合约，而看跌期权占39.11%。

比特币期权数据来自Coinglass.com。

然而，交易量却讲述了一个不那么舒适的故事。在最新的24小时内，看跌期权占期权交易量的54.49%，交易量为12,380.77 BTC，而看涨期权为10,339.78 BTC。已有的仓位明显偏向上涨，而新的流入则倾向于防守。这看起来更像是在庆祝香槟，而不是交易员在寻找他们放在哪里的灭火器。

Deribit最大的单个未平仓合约是9月25日的70,000美元看涨期权，合约数量为11,018.2 BTC。其次是12月25日的80,000美元看涨期权，合约数量为8,590 BTC，9月25日的85,000美元看涨期权8,373.9 BTC，和9月25日的100,000美元看涨期权7,323.4 BTC。9月25日的70,000美元看跌期权持有7,227.3 BTC，两侧都设置了严重的仓位。

CME增加了另一个机构因素。到期堆叠指标显示，CME期权的未平仓合约在8月底恢复，1至2个月到期的合约形成了可见的最大区块。其按仓位堆叠的侧面也显示，在8月最后的交易时段，看涨期权急剧扩大，而看跌期权虽存在但占据最新合约的份额较小。

然后是最大痛苦点，也就是在到期时，期权持有者的总损失理论上最大的位置。Coinbase、Deribit拥有的最大比特币期权显示，近期最大痛苦点范围为70,000至80,000美元，包括8月31日和9月1日约78,500美元，9月4日为75,000美元，9月25日为70,000美元。长期到期的Deribit合约倾向于70,000美元附近，除了11月27日的约80,000美元。

币安和OKX则描绘了类似混乱的情况。币安的最大痛苦点接近8月31日的78,500美元，9月4日的75,000美元，9月11日和18日的80,000美元，以及9月25日的约73,000美元。OKX将8月31日设在78,500美元，9月4日在75,000美元，9月11日在80,000美元，9月25日在70,000美元附近。

在比特币价格为78,425美元的情况下，衍生品交易员的仓位绝非眼下的平静九月。期货敞口保持在高位，看涨期权控制着未平仓的期权状况，而看跌期权在最新的交易量中获胜，并且多个最大痛苦点低于现货价格。这样的仓位显示，交易员依然想要上涨，但足够的资金在购买下跌保护，使得九月注定不是一个庆祝胜利的时刻。

特色/英雄图像由Coinglass.com提供

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