根据灰度研究主管扎克·潘德尔在8月26日的分析，激增的美国政府债务可能增强对比特币（BTC）、以太坊（ETH）和零币（ZEC）的需求。

“失控的政府债务增长削弱了法定货币的可信度，推动投资者寻求替代价值储存手段，如实物黄金和某些加密货币，”他写道，并补充道：

“在数字资产中，我们认为所谓的‘贬值交易’将主要惠及比特币、以太坊和零币。”

比特币在三种资产中通过其编程的2100万枚货币的最大供应量和缺乏政府发行者的特性，展现出最为确立的稀缺性论证。然而，由于其波动性、与黄金相比的有限历史、保管风险以及对更广泛金融条件的敏感性，比特币的价值储藏角色仍存在争议。以太坊提供一个去中心化的结算网络，而零币则结合了比特币类似的设计与可选的隐私特性。

政府债券市场的压力促使财政部在8月19日宣布将购买更多长期证券。根据扩大的回购计划的细节，财政部的最大流动性支持回购将至少从每次操作20亿美元加倍至40亿美元。更大的回购操作涵盖10至20年和20至30年期的证券，并于9月9日开始。

财政部的回购允许政府在公开市场上购买旧证券并将其退回，同时发行新的债务。这些交易可以改善市场流动性，并减少投资者持有的经调整期限的供应量，但并不一定会减少公众持有的名义债务总额。

最新的回购扩张与联邦政府跨越历史债务门槛的时机相吻合。8月18日的《每日财政报告》显示，公共债务总额超过40万亿美元，这标志着联邦债务首次突破该水平。

这些购买可能会缓解债券市场特定领域的压力，而不会改变需要持续借贷的支出和收入失衡。因此，灰度认为这些操作是对收益率上升的回应，而不是解决结构性赤字的方案。

持续的预算赤字表明，联邦债务可能在最新里程碑后继续上升。国会预算办公室在2月预测，2026财年的联邦赤字为1.9万亿美元，到2036年将增加到3.1万亿美元。

较高的利率可能会加剧财政压力，因为政府再融资到期证券并发行新的债务以覆盖超过收入的支出。大约32.266万亿美元由公众持有，约7.782万亿美元为政府内部持有，显示出政府借贷负担的规模。

灰度表示，重度的私营部门借贷以融资人工智能基础设施也在与政府债务竞争可用资本。这种组合可能会对利率施加上行压力，增加联邦融资成本，并加深投资者对长期财政稳定的担忧。

财政部计划在11月4日的下一次季度再融资中提供有关未来回购规模的更多信息。同时，CBO在同一2月基线中预测，公众持有的债务将从2026年的占国内生产总值的101%上升到2036年的120%。

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