作者：The Defiant Team

编译：深潮 TechFlow

深潮导读：当 MicroStrategy 用 BTC 写下「企业财库买币」范式后，市场一直在等 ETH 版的答案。BitMine 用一周 7300 万美元、累计占流通量 4.8% 的速度给出回应：机构不只是在「看多」ETH，而是在系统性地「囤」ETH。

一周扫货 7300 万美元，持仓逼近 5% 红线

BitMine Immersion Technologies（NYSE: BMNR）由 Fundstrat 的 Tom Lee 出任主席，是一家以 ETH 为核心储备的上市公司财库。根据公司周一发布的持仓更新，过去一周它买入了 42,197 枚 ETH，价值约 7300 万美元（$73 million）。

这一笔增持把 BitMine 的总持仓推高到 5,742,237 枚 ETH，约占以太坊流通供应量的 4.8%——距离其公开设定的 5% 控制线仅一步之遥。

111 亿美元资产版图：不止 ETH

BitMine 自己在账户中披露，其加密资产与其他持仓合计约 111 亿美元（$11.1 billion），构成相当多元：

• ETH 头寸按 1800 美元 / 枚 计价；
• 另持有 206 枚 BTC；
• 1.8 亿美元（$180 million） 的 Beast Industries 股权；
• 7100 万美元（$71 million） 的 Eightco Holdings（NASDAQ: ORBS）股权；
• 以及 5.27 亿美元（$527 million） 现金及有价证券。

换言之，ETH 虽是绝对主角，但 BitMine 的财库早已是一张横跨代币、股权与现金的多元资产负债表。

质押纹丝不动，但「囤」的节奏没停

值得注意的是，BitMine 的质押 ETH 总量停在 4,879,157 枚，与上一周持平。据引用公司披露的追踪数据，即便整体 ETH 余额在增长，公司本周并未追加质押头寸。

也就是说，增量 ETH 更多是「囤」在手里、而非立即投入质押生息。这种「先囤后质押」的节奏，让 BitMine 稳坐最大企业 ETH 持有者的位置，也延续了自 6 月以来的持续建仓态势。

5% 是目标线，也是叙事转折点

BitMine 把「控制 ETH 总供应 5%」作为财库战略的基准门槛，而本周的增持让它几乎踩线。股票在纽交所以代码 BMNR 交易。

Tom Lee 此前曾将加密资产形容为「战时价值存储（wartime store of value）」，并多次公开为公司的融资模式辩护。随着持仓逼近 5%，市场正在重新审视一个老问题：当一家上市公司手握近 5% 的 ETH 流通量，它对网络、对二级市场、乃至对 ETH 定价权的影响，是否已超出「财库配置」的范畴？

从 MicroStrategy 的 BTC 到 BitMine 的 ETH，企业财库买币的范式正在从「孤例」走向「赛道」。而对 ETH 而言，4.8% 或许只是开始。