根据交易员Caleb Davies于周日发布的信件，Kalshi收到警告称其某个Spotify预测市场的流媒体数据似乎被操纵，随后该交易所结算了超过330万美元的合约。该市场询问哪位艺术家将登上Spotify美国每日排行榜的第一个，交易量达到了3,320,917美元。

Davies在结算中损失了4500美元，并将该交易所的详情以署名评论文章的形式发布，Netflix的一部有关预测市场的纪录片中将他称为“举报者”。《金融时报》首次报道了该操纵行为，Wired获得了Spotify确认流媒数据是虚假的。

Davies表示，他在6月结束时发现几首歌曲在美国的流媒体量异常增加后，首次联系了Kalshi首席执行官Tarek Mansour。Mansour将其转给了Kalshi的执法和法律顾问主任Robert DeNault，Davies向公司发送了他对流媒体活动和相关交易头寸的分析。

Davies请求Kalshi“在调查完成之前暂停支付该市场的款项”。DeNault回应称，该交易所正在审查信息并将调查其平台上的可疑交易，但表示“主要争议点在于Polymarket，而不是Kalshi。”

该市场的最终惊喜与Malcolm Todd的《耳环》有关，该歌曲在一天内上涨了约70%，并在Spotify的6月29日美国排行榜上达到了第一名。Davies计算的周日到周一的跳跃是11.24 sigma事件，或者大约在7700万亿分之一的随机机会。在两天内约有200首歌曲上榜，195首歌曲下跌，4首上涨，其中两首是他已经标记过的歌曲。交易员在前一周将《耳环》的价格定在约2.5%，这意味着任何持有该结果的人大约获得了20倍的回报。

Davies告知DeNault，Polymarket根本没有提供《耳环》的结果，而Kalshi的私人记录可能揭示在该歌曲飙升之前谁积累了头寸。DeNault在六小时后回复称“只有Spotify可以验证”数据是否反映真实的收听还是操纵，并补充道其他人已确定“某些合理的原因”说明这些数字可能是自然产生的。Kalshi在发送该回应几分钟后结算了该市场。

DeNault还写道，Kalshi没有看到交易员在数字中可疑获利的证据。Davies反驳称，在有争议的流媒体之前，《耳环》区间的未平仓合约从2000美元攀升至超过70000美元，而类似的低概率区间没有任何增加。他还指出，该交易所对没有争议的结果没有施加类似的紧迫性：Olivia Rodrigo的胜利在他三天后提出警告之前未支付，而Michael Jackson的胜利则花费了超过一周。

次日，Spotify将《耳环》的523,000次流媒体从总数中移除，这足以让该歌曲在6月29日的排名降至第四，而不是第一。然而，Spotify并不对其已发布的每日排行榜进行回溯修正，因此Kalshi结算的原始排行榜保持不变——这是一些媒体错误报道为排行榜修正的区别。

Spotify尚未确定是谁生成了这些虚假流媒体，也没有确认这些活动是为了操纵预测市场。没有证据指向Todd或他的团队，因此任何声称Kalshi交易员购买了这些流媒体的说法都没有得到证实。

据彭博社报道，Spotify随后要求Kalshi和Polymarket去除其品牌标识，并声明两家公司均与流媒体服务没有任何合作关系。Kalshi移除了该标识并修订了暗示Spotify验证其市场的措辞。发言人Elisabeth Diana表示公司与Spotify保持“联系”并积极调查；但Kalshi尚未发布调查结果，也没有推翻结算或宣布赔偿。Davies表示，自Spotify确认欺诈以来，交易所没有人联系过他。

Kalshi已停止挂牌新的Spotify市场，但其关于艺术家在美国达到第一名的七月合约仍在交易，至周一吸引了约894,000美元的交易量。

此次争议正值联邦对事件合约结算的审查日益严格。美国商品期货交易委员会在三月发布的建议中已要求交易所识别结算所依赖的具体数据源，并评估其可靠性、客观性和抗操纵性，警告称现金结算合约可能为影响确定赔付的数据创造激励。周五发布的第二份建议进一步缩小了这一做法，要求交易所停止自行认证将不同结算来源的变体打包在一个单一申请中的广泛模板合约。两份建议均未提及Kalshi、Spotify或《耳环》。

Kalshi通过与Sportradar的合作增强了其体育业务的监控，但娱乐市场可能依赖于没有相应信息共享系统的第三方来源。当有人涉嫌操纵用于结算Polymarket合约的巴黎天气传感器时，也出现了类似的弱点。

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