东京的历史性季度

日经225指数，日本的基准股票指数，季度上涨约36%，这种增速在六十年中未见过。这波反弹主要是由科技股的反弹引领，芯片和人工智能（AI）相关股票推动该指数创下超过64,000点的新纪录。

考虑到日经早些时候创下历史新高，并持续上涨（与2025年同一时期相比，涨幅显著），此次上涨幅度广泛且迅速。分析师将此次激增与对人工智能基础设施的新兴需求和半导体需求的复苏联系在一起，这也是推动其他地区股票基准上涨的相同力量。

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日元已经贬值至每美元162.27，为1986年以来的最低水平，较低的货币有利于日本出口为主的指数的收益。对于海外销售的公司来说，当海外收入转换回贬值的日元时，会记录更强的利润，这一催化剂帮助推高了东京股市，尽管货币的贬值令政策制定者感到不安。

施压日元的同样利差，即日本银行的低政策利率与远高于此的美国利率，已经在全球范围内支持了风险资产，而东京的出口公司是最明显的受益者之一。相反，强势日元可能会削弱支撑本季度大部分收益的投资收益。

在全球最大的股票市场之一中，急剧上升的风险偏好很少会被抑制。日本散户投资者活跃于股票和数字资产市场，而日经指数创下的破纪录季度反映了这种风险偏好的情绪，这种情绪在某些时候也提升了比特币及其他加密货币。日元疲软也增强了某些投资者持有稀缺资产作为对冲的理由，这一主题在股票和加密货币之间展开。

不过，这种关系远非机械化。股票反弹和加密周期之间可能会出现明显的差异，而日元套利交易的突然逆转历来会同时震动两个市场。现在的问题是这种势头是否能持续到下半年。考虑到这波反弹严重依赖于人工智能和芯片股票以及疲软的日元，任何这两个方面的变化，无论是技术股回调还是因干预或日本银行调整利率而导致的日元反弹，都可能会考验这段时间的收益。

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