加密数据聚合器 Defillama 表示，已经新增了覆盖四个备受关注的私人公司的 IPO 前永续期货市场，即 Anthropic、OpenAI、SpaceX 和 Quantinuum。这些上市使交易者能够根据每个公司的预期估值进行杠杆交易，尽管这四家公司都尚未在公开股票交易所上市。

这些市场分布在多个去中心化的场所，Defillama 指出，SpaceX 目前有六个受跟踪市场，而 OpenAI 和 Anthropic 各有三个，Quantinuum 有两个，托管在包括 Aster、Lighter 和 ApeX 的专注于永续交易的平台上。这些产品是合成的，即它们提供价格暴露而没有股权权利，依据每家公司每股价值的市场隐含估算进行结算。

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这些合约是永续期货，这是一种没有到期日的衍生品，允许交易者无限期持有杠杆多头或空头头寸。通过将这种结构推广到 IPO 前的公司，去中心化交易所（DEX）实际上为私人公司估值建立了投机市场，这曾是风险投资的专属领域。

新的上市是在竞争激烈的衍生品交易量中出现的，Aster 在 30 天内的永续 DEX 交易量约为 680 亿美元，而 Lighter 在同一时期记录的交易量约为 500 亿美元（这表明大量活动已经转移到链上场所）。在最新扩展之前，Aster 已经推出了一个名为 SPCX 的合成 SpaceX 永续合约和一个 OpenAI 合约，最高可达 5 倍杠杆。

自 2026 年 5 月以来，行业中涌现了一波类似产品，集中交易所如 OKX、Binance Futures 和 Crypto.com 尝试推出自己的 IPO 前合约，目标对准 OpenAI、SpaceX 和 Anthropic。该趋势并非没有痛苦，据 Bitcoin.com News 最近报道，Hyperliquid 上的 SpaceX 前市场永续合约经历了一次45% 的闪崩，在 30 分钟内抹去超过 150 万美元的杠杆头寸，因为流动性稀薄而崩溃。

此项发展的时机是故意安排的，因为这四家公司正处于预计上市庞大管道的中心。报道称，SpaceX 计划在 6 月中旬之前以近 1.75 万亿美元的估值定价其首次公开募股（IPO），这可能成为历史上最大的 IPO。Anthropic 已秘密提交了上市申请，预计最早在 10 月上市，而 OpenAI 也跟随其后（与此同时，Honeywell 支持的量子计算公司 Quantinuum 也在迈向上市）。

这一管道以多种方式渗透到加密领域。Bitcoin.com News 报道了一种理论，即围绕 SpaceX、OpenAI 和 Anthropic 的 IPO 疯狂正在从比特币中抽走现金，另外还有一种说法是，一波多万亿美元的 AI IPO 热潮正在将资金从数字资产中抽走，因投资者追逐新的市场巨头。

无论如何，对于链上交易者而言，由于 IPO 前的永续合约提供了一种方式来表达对私人巨头的看法，而不需要经过后期风险投资轮的把关，这种吸引力似乎在于简化的访问（但也伴随合成市场所带来的杠杆、流动性稀薄和闪崩风险）。

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