Tether 首次领投资产代币化赛道，KAIO 获 800 万美元战略融资。

撰文：Nicky，Foresight News

本文最早发布于 4 月 22 日，并于 4 月 30 日更新 KAIO 的代币经济学部分。

4 月 30 日，资产代币化协议 KAIO 正式公布其实用与治理代币 KAIO 的代币经济学，并同步宣布成立 KAIO 基金会，作为生态系统的链下管理者，负责支持代币治理、协议开发、财务管理和生态增长。

根据官方披露，KAIO 代币采用固定总量模型，总供应量为 100 亿枚，不设通胀增发。分配方案中，社区与流动性激励占比最大，达到 37.5%，其中 12.5% 将在 TGE（代币生成事件）当日解锁用于流动性供给。早期投资者分配 31%，基金会分配 17%，团队分配 11%，另有 3.5% 用于 Pre-TGE 销售。

在解锁规则上，团队与投资者份额在 TGE 当日完全锁定，设有 12 个月锁仓期，随后按 24 个月线性解锁。社区与流动性部分的剩余份额设有 6 个月锁仓期，之后分 60 个月线性释放。基金会份额同样有 6 个月锁仓期，随后在 36 个月内释放完毕。

代币的核心效用涵盖四个方面：作为获取 KAIO 协议产品的准入机制、与协议总锁仓价值增长挂钩的协议收入捕获、未来可能的质押与奖励功能，以及对关键协议决策和资金分配的治理投票权。

面向零售用户的一站式收益产品 KASH 计划于 2026 年第二季度推出，现已开放申请入口。目前除 KASH 申请通道外，KAIO 尚未公布其他代币获取途径或积分计划。

2026 年 4 月 20 日，受阿布扎比全球市场监管的资产代币化基础设施公司 KAIO 宣布完成一笔 800 万美元的战略轮融资。本轮融资由稳定币发行商 Tether 领投，Systemic Ventures、Further Ventures 和野村证券旗下 Laser Digital 等机构共同参与。

此轮资金注入后，KAIO 的总融资额达到 1900 万美元。公司方面表示，新资金将用于将其业务范围从现有的基金代币化服务扩展至信贷产品、结构性投资工具以及交易所交易基金等更广泛的资产类别。

与此同时，KAIO 还公布了一项关键合作计划，即与阿联酋主权财富基金穆巴达拉投资公司旗下的另类资产管理机构穆巴达拉资本（Mubadala Capital）共同推出链上基金。

值得注意的是，这是公开信息中 Tether 首次以领投方身份对一家外部资产代币化基础设施公司进行战略投资。此举清晰地标志着这家稳定币巨头在真实世界资产领域的战略布局正从内部构建走向对外直接投资。

专注机构基金上链的基础设施

KAIO 是一家专为真实世界资产打造底层协议的基础设施提供商，其前身为 Libre Capital。该公司通过构建一条主权应用链，旨在解决受监管的机构级基金在去中心化金融环境中面临的合规、流动性与互操作性挑战。

其核心是将传统机构基金全面迁移至区块链轨道上。在业务模式上，KAIO 并不直接发行资产，而是为大型资产管理公司提供技术基础设施，使其能够通过合规的代币化结构在链上分销基金产品。

目前已上线的基金产品来自贝莱德、Brevan Howard 以及 Hamilton Lane 等机构，部署在 Sui、Solana、Base 等多个区块链网络上。

根据公司披露的数据，KAIO 平台迄今已处理超过 5 亿美元的交易量，代币化资产规模约为 1 亿美元。其商业模式的关键在于通过嵌入链上代码的自动化规则来满足开曼群岛和新加坡等司法管辖区的监管要求。

在确保严格合规的前提下，平台将机构级基金的投资门槛显著降低至合格投资者最低 100 美元即可参与的水平。

作为产品矩阵扩展的一部分，KAIO 于今年 2 月推出了名为 KASH 的收益型代币产品。该产品通过 KAIO 协议将来自贝莱德、Hamilton Lane 及 Laser Digital 等全球头部资产管理机构的蓝筹基金组合为一个多元化的代币化篮子。目前已开放申请入口。

团队背景

KAIO 的领导团队具有传统金融与数字资产领域的复合背景。公司首席执行官 Shrey Rastogi 拥有伦敦商学院教育背景，在加入 KAIO 之前，他曾在麦肯锡公司任职，专注于资本市场基础设施的研究与咨询。

首席运营官 Olivier Dang 曾在野村证券拥有超过十年的工作经验，并曾担任野村旗下数字资产子公司 Laser Digital 的风险投资部门主管及董事会成员。

这一背景使他成为连接 KAIO 与主流金融机构生态的关键人物。整体而言，该团队呈现出由前麦肯锡顾问、野村证券高管及资深智能合约开发者组成的专业面貌。

Tether 的雄厚家底与战略意图

作为本轮融资的领投方，Tether 的战略动作与其不断增长的市场体量密切相关。就在 KAIO 宣布融资后的 4 月 22 日，Tether 发行的稳定币 USDT 市值触及约 1880 亿美元，创下历史新高。

同一时间，据 DeFiLlama 数据显示，全球稳定币的总市值也首次突破了 3200 亿美元大关，这反映出市场对链上流动性的需求正处于高速扩张期。

在资产储备方面，根据 Tether 截至 2025 年底的最新认证报告，其总储备资产达到约 1928.8 亿美元，而 USDT 相关负债约为 1865.4 亿美元。超额储备缓冲约 64 亿美元，确保所有流通中的 USDT 均获得超额支持。

储备的核心组成部分为美国国债及回购协议，占比超过七成。此外，Tether 在 2025 年全年录得超过 100 亿美元的净利润，为其对外进行战略投资提供了坚实的财务基础。

关于其计划将 USDT 流动性引入受监管投资产品的表述，其潜在目标可能包括通过 KAIO 平台代币化的贝莱德货币市场基金、私募信贷策略基金以及未来将拓展的结构性产品和 ETF 份额。此举理论上将为传统金融市场引入规模可观的链上原生资金。

KAIO 此次合作的穆巴达拉资本是阿布扎比主权财富基金穆巴达拉投资公司（Mubadala Investment Company）旗下的另类资产管理子公司，母公司穆巴达拉投资公司资产管理规模达 3850 亿美元，2025 年增长 17%，为全球第 15 大主权财富基金。

代表性投资组合涵盖北美工业洗衣系统 Alliance Laundry System、欧洲豪华酒店集团 Aman Hotels 及印度科技平台 Reliance Jio Platforms 等。

尽管穆巴达拉资本的投资组合长期以传统另类资产为核心，但其自 2025 年起开始积极探索真实世界资产代币化的可能性。2025 年 12 月宣布与 KAIO 合作，探索将穆巴达拉资本的私募市场策略（私募股权、房地产等）通过合规 on-chain 方式代币化，提供机构及合格投资者数字访问权限。并计划推出 on-chain 基金，降低投资门槛并提升流动性。

竞争格局与差异化定位

在当前真实世界资产赛道中，KAIO 面临着来自多个成熟基础设施提供商的竞争。

机构代币化平台龙头 Securitize 直接为贝莱德的 BUIDL 基金提供服务，其代币化资产总规模已超 40 亿美元，累计融资约 1.32 亿美元，BlackRock、Morgan Stanley 等领投。2025 年宣布 SPAC 合并上市，预估值 12.5 亿美元

DeFi 原生基础设施 Centrifuge 专注机构级 RWA 基础设施（包括基金代币化），使用 SPV 法律结构实现合规，通过 NFT/ 代币池实现 DeFi 流动性（与 Aave、MakerDAO 等集成）。已代币化 Janus Henderson Treasury 基金（JTRSY）、CLO 基金等，与 KAIO 的实用性高度重合。

据 DeFiLlama 数据，Centrifuge 目前 TVL 约 19.9 亿美元。其代币 CFG 的 FDV 约 1.68 亿美元，已上线币安、Coinbase、Upbit 等交易所。

尽管面临强劲竞争，KAIO 凭借其主权应用链架构、深度嵌入阿布扎比国际金融中心监管生态以及直接与穆巴达拉资本合作推出链上基金的独家优势，在中东及亚洲合规数字资产市场中确立了独特的差异化定位。