比特币连续第四周下跌，标志着自2024年6月以来最长的下行趋势，尽管它开始收复上周的损失。

全球最大数字资产的价格走势预计第四季度表现将是自2018年以来最差，目前损失为24.43%。

“我预计圣诞节前会有一段艰难的旅程，”期权分析平台Derive的研究主管肖恩·道森告诉Decrypt。

尽管前景黯淡，但一个链上指标表明潜在需求。

在10%深度的综合现货买卖差价激增至2025年的第二高水平，表明买入抄底活动增加，可能吸收了卖压。

上一次这个指标在3月和4月持续下跌后激增时，帮助形成了一个底部，催化了64%的牛市。

根据CoinGecko的数据，比特币目前交易价格为87,400美元，自11月21日的低点82,100美元以来上涨了大约6%，在24小时内上涨了约1.8%。

这一恢复与美联储政策的急剧重新定价相一致，12月降息的概率从上周的40%跃升至今天的近70%。

然而，道森对反弹持怀疑态度。“悲观情绪已经达到顶峰，但我会谨慎进入牛市陷阱，”他说。

他指出市场持续压力，提到大多数数字资产的资产负债表交易价格低于其净资产值，阻碍了它们的积累能力。现货比特币和以太坊交易所交易基金也出现了亏损。

尽管降息概率上升，“对粘性通胀的担忧”意味着“向量化宽松的过渡将比之前预期的更慢，这让交易者感到担忧，”分析师补充道。

接下来会怎样？

虽然道森对2026年第一季度恢复到100,000美元持乐观态度，但他对2025年剩余时间持悲观态度。

他提到期权市场的负偏态，“交易者大量购买看跌期权以保护下行风险”，特别是针对2025年12月到期的期权，正在看到在80,000到85,000美元区间的“看跌期权大量积累”。

“如果美联储不采取鹰派立场，我不会感到惊讶，如果比特币在年底前短暂滑入70,000美元中高位，然后恢复到大约90,000美元，”他说。

尽管市场情绪仍处于“极度恐惧”区域，但在周末反弹后前景略有改善。

美联储的政策决定，包括12月1日结束量化紧缩和定于12月10日的利率决定，可能在未来几周内为比特币和更广泛的金融市场定下基调。

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