昨晚大饼先行，今早美股夜盘跟上，调整的原因到底是什么？很大概率来自市场对美日联合干预汇率的担忧，如昨天下午聊到避险情绪给美股和币市带来压力。今天美元日元汇率继续下挫。这里有两点需要注意：1、从上周五到今天两个交易日美元日元汇率从160下挫到154，这个幅度不小了。很早之前这里有聊过https://x.com/qinbafrank/status/1991790579202597166?s=46&t=k6rimWsEbo2D2tXolYcM-A套息交易退潮的前兆就是美日汇率持续性大幅度下挫； 2、CFTX日元仓位净头寸变化，之前这里https://x.com/qinbafrank/status/1997846644126269750?s=46&t=k6rimWsEbo2D2tXolYcM-A日元仓位净头寸的逻辑：当下CFTC 报告日元仓位净头寸是空头仓位，规模比24年7月净空头仓位小一半。25年12月日本加息前日元仓位净头寸则是净多头。 而看到有人说的政府停摆概率大增对市场有影响，但没有这么大。去年底市场不是因为政府停摆📉而是停摆导致的流动性危机跌的，25年10月美国政府停摆，整个十月受中美博弈影响，真正开跌已经是到10月底了，由sofr飙升引发的、需要把时间线梳理清晰。才能明白逻辑关系(qinbafrank)