需要了解的事情：长期持有者现在控制了大约80%的比特币供应，接近历史上在熊市底部看到的85%的水平。即使一个价格底部正在形成，过去的周期表明，在持续复苏开始之前，可能会经历几个月的横盘交易。
大多数加密货币投资者正在思考的两个问题是，比特币会下跌到多低，以及这个熊市还会持续多久。
关于价格痛苦的方面已经被广泛讨论，但基于时间的维度则是另一个独立的问题。
价格痛苦指的是剧烈的回撤或波动，迫使参与者退出头寸，而时间痛苦反映了由于缺乏方向而使多头和空头都感到疲惫的缓慢、区间盘整的情况。
目前，比特币交易价格低于66,000美元，在过去24小时内下跌超过3%，与10月份的历史最高点相比下降约45%，几乎经历了六个月的熊市。
一个指向持续时间痛苦的指标是来自Glassnode的实现市值HODL波动。该指标根据上次移动的时间对比特币供应进行分组，每个区间代表不同的持有期限，并通过实现价格加权，这是上链最后一次交易的平均价格。
历史上，熊市底部与长期持有者的状态相吻合，这些持有者持有六个月或更长时间且控制至少85%的供应。通常，价格底部首先形成，仅在几个月后，长期持有者的供应才会接近这些高水平，表明这些投资者在低迷的价格下买入并在熊市中持有。
目前，长期持有者占供应的约80%。如果这一趋势持续，市场可能接近底部阶段，尽管仍然可能有几个月的整合在前。
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