为了将去中心化金融（DeFi）从赌场风格的杠杆交易转变为机构级结构化信贷，Hyperdrive推出了其杠杆市场协议。该协议旨在通过用确定性的合同结算取代基于波动市场的强制清算，来解决链上杠杆的系统脆弱性。
在一份媒体声明中，Hyperdrive表示，传统的DeFi借贷协议，如Aave和Compound，依赖实时的预言机价格和深度去中心化交易所（DEX）流动性。当市场波动袭来时，这些系统常常触发“死亡螺旋”——强制清算将抵押品抛入流动性稀薄的市场，进一步压低价格并剥夺借款人。
Hyperdrive的新架构完全忽略了二级市场波动，基于其已知的赎回价格来评估资产。核心创新在于该协议如何处理抵押品。Hyperdrive并不是根据代币在DEX上的当前交易价格来评估代币，而是询问代币的发行者可以按合同赎回的内容。
“问题不是杠杆本身，而是我们如何构建它，”Hyperdrive的联合创始人Cain O’Sullivan表示。“当你的抵押品有合同赎回路径时，你不需要预言机或祈求DEX流动性。头寸以确定性的方式关闭，而不是以暴力方式。”
为了实现“确定性偿付能力”，Hyperdrive引入了三大架构支柱。首先，抵押品按照其合同净资产价值（NAV）进行评估。例如，一种可赎回为1.05美元的代币化国库即使在闪电崩盘使市场价格降至80美分时也仍然被评估为1.05美元。
其次，如果必须关闭一个头寸，协议将启动资产的本土赎回过程——例如T+30或T+90结算——而不是在公开市场上出售它。最后，借款人可以以固定费用原子化地去杠杆，从而避免需要昂贵的外部清算人。
通过融合真实资产（RWA），流动质押代币（LSTs）和机构DeFi，Hyperdrive表示它正在创建一个资本效率高的生态系统，在这个生态系统中，抵押品更安全，收益更高，杠杆最终为机构构建。
该协议目前在测试网上线，完整的主网生产部署计划于2026年第二季度进行。初步在以太坊上的推出将支持如stETH、rETH和cbETH的LST，以及选择的代币化国库产品。Hyperdrive已经表明，计划在初次发布后迅速扩展到Avalanche和Hyperliquid生态系统。
- Hyperdrive和Aave、Compound有什么不同？它用确定性的合同结算替换了波动的基于预言机的清算。
- 哪些资产可以用作抵押品？Hyperdrive依据代币化国库和LST的合同赎回价格评估，而不是市场波动。
- 为什么这对借款人更安全？头寸通过本地赎回过程关闭，而不是强制性抛售到流动性稀薄的市场。
- Hyperdrive何时何地上线？测试网现在已上线，以太坊主网将在2026年第二季度推出，并扩展到Avalanche和Hyperliquid。
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