经过几周的稳定提款，投资者开始向美国现货比特币交易所交易基金（ETF）配置新资本。

这一转变是产品年初表现艰难之后发生的。从10月中旬比特币价格开始下跌到2月底，现货比特币ETF记录了大约90亿美元的累计流出，根据彭博情报ETF分析师詹姆斯·塞法特的数据。该类别在2026年仍显示出11亿美元的净流出，但最近几天流动有所转变。自2月24日起，投资者大约增加了17亿美元。

反弹表明一些投资者相信比特币可能找到了至少是短期的底部。

“让我感到惊讶的是，在年初比特币是一把落刀时几乎没有人进行抄底买入，”塞法特说。当时，软件股票和加密资产都在下滑，但投资者的行为却显得分裂。软件ETF吸引了创纪录的资金流入，因为交易者试图把握底部，而比特币ETF则继续出现稳定的提款。

这些提款并不戏剧性，但却持续存在。

现在这一模式似乎在逆转。塞法特表示，近期的价格走势可能帮助恢复了信心。在这个周末，比特币在与伊朗有关的地缘政治紧张局势下依然保持在近期低点之上。

“我认为投资者可能感到稍微更放心，认为我们至少达到了近期期的底部，”塞法特说。“在如此巨大的新闻下，这个周末的高低点必定让一些人感到安慰。”

流入也似乎反映出明显的看涨头寸，而非市场中立的交易策略。一些机构投资者将ETF和期货结合在一起进行所谓的基差交易，通过捕捉现货市场和期货市场之间的价格差异来获取收益。

但这种配置目前似乎并不可取。

与这些交易有关的收益率仍然相对较低，而CME的加密货币期货和期权市场的未平仓合约数量下降。这一下降表明，进行通常伴随套利策略的大规模衍生品头寸的交易者在减少。

相反，ETF流入看起来更像是对比特币价格方向的简单押注。

尽管比特币今年下跌了大约16%，几乎所有现货比特币ETF在2026年仍显示出净正流入，贝莱德的iShares比特币信托（IBIT）年初至今增加了约3亿美元的资本。这一动态突显了投资者在下行期间仍持续通过监管的基金结构进行配置。

ETF商店总裁内特·杰拉奇表示，这些资金流动还反映了大型资产管理公司推动这些基金的信心不断增强。

“把这简单地看作贝莱德在推广其收益最高的产品是很容易的，”杰拉奇说。“但我更认为这家公司是在坚定地重申比特币在多元化投资组合中是有其意义的。”

杰拉奇指出，贝莱德还有许多费用更高的ETF可以突出展现。与此同时，其现货比特币ETF（IBIT）今年下跌约4%。他说，资产管理公司很少会突出表现不佳的基金，除非他们对长期情况有强烈的信心。