据《财新》最新报道:

中国监管机构或已在审查 Jane Street 在中国 ETF 市场交易中的行为模式。

以前大家以为：

币价 = 叙事 + 情绪。

现在真实的公式是：

币价 = 流动性结构 + 对冲路径 + 订单流速度。

十点砸盘本质上是在用散户的时间维度，去理解做市商的资产负债表。

定价权，正在从“讲故事的人”（项目方），转移到“提供流动性的人”。

谁掌握流动性结构，谁就更接近定价权？

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