比特币ETF在周四记录了又一天的资金流出，延续了五周的失利，这使得这些产品的资金减少了近40亿美元。

根据SoSoValue的数据，现货比特币ETF在2月19日经历了1.6576亿美元的净流出，标志着连续第三天的赎回。最新的资金撤出使得五周的总额刚好低于40亿美元，自1月中旬以来，周流出量分别为4.039亿美元、3.599亿美元、3.181亿美元、14.9亿美元和13.3亿美元。

持续的资金流出测试了机构对比特币的需求是否在降温，或者只是经过强劲的2025年后的重新评估，专家们对这一流出是否反映出结构性疲软或是有序去杠杆存在分歧。

根据CoinGecko的数据，比特币逆势上涨，在过去24小时内上涨1.4%，回升至约67800美元，推动总加密市场市值上涨1.6%，达到2.4万亿美元。主要的山寨币，包括Hyperliquid、Avalanche和Sui在同一时期也录得约4%的涨幅，即使ETF资金流入仍处于负值区域。

这次反弹改善了市场情绪，用户在由Decrypt母公司拥有的预测市场Myriad上为比特币上涨至84000美元分配了44%的概率—当天上涨了8%。

撤退还是重新校准？

Brickken的分析师Enmanuel Cardozo认为ETF的资金流出传达的是重新校准而非撤退的故事。

Cardozo告诉Decrypt：“在强劲的2025年之后，杠杆基金和短期投资者减少曝光是自然现象，尤其是在当前仍不确定和因此波动的宏观环境下。”

“这并不像是机构 capitulation，”他补充道。“这些流出占总ETF管理资产的一小部分，自启动以来的累计净流入仍然显著正面。”



Cardozo承认比特币的结构性需求，预计如果杠杆降低，流出的步伐会重新平衡，从而使价格稳定。

CEX.IO的首席分析师Illia Otychenko则持更谨慎的观点，指出比特币在其两个核心叙事下都难以保持看涨的势头。“在价值存储方面，黄金的上涨降低了比特币作为数字替代品的吸引力，”他告诉Decrypt。“与此同时，持续的AI驱动的股票繁荣将投机资本引向科技股而非加密货币。”

Otychenko表示：“ETF的流出在很大程度上反映了比特币的价格走势，而不是造成它。”他说：“在很多方面，ETF实际上放大了更广泛市场的疲软，赎回在价格下跌期间加速。”

他指出链上信号表明卖压仍相对较强，并强调最近比特币反弹的疲软，指出其“发生在交易量下降的情况下，这表明买家的信心仍然有限。”

因此，CEX.IO的分析师预计在卖压消失之前，会出现市场的长期整合或另一个决定性的走势。“除非比特币表现出从看跌到看涨的自信转变，否则ETF的流出可能在短期内继续，”他说。

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