需要了解的事项：铜价在伦敦金属交易所经历了一周极端波动和中国交易者的头寸变化后，从创纪录的高点急剧回落。金属的回调波及到加密市场，代币化的铜、黄金和白银产品在交易者将加密场所作为替代宏观交易渠道时，约有1.2亿美元的清算。尽管周五出现了挫折，但金属仍然是今年的主要主题，而比特币则在很大程度上独立交易，表明其作为独立风险资产的角色日益增强，而不是宏观代理。

周五，加密市场与传统市场的紧密联系暴露无遗，金属价格的急剧下滑使得区块链版本的黄金、白银和铜的杠杆投注损失惨重。

伦敦金属交易所（LME）的三个月铜期货从周四超过14,500美元的高点下跌近4%，收于接近13,000美元，期间LME出现技术性干扰，以及中国交易者的头寸急剧变化。这一走势标志着在中国需求、能源转型乐观和美元走弱的推动下，持续上涨后的暂时停顿。

黄金和白银价格分别下跌了4%和5.9%。

这种回撤在加密市场迅速显现。与铜、黄金和白银相关的代币化金属产品在现货价格降温时，损失出现异常高的激增。

在各个交易所，与金属相关的衍生品和现货风格产品在过去24小时内记录了约1.2亿美元的合计清算。与白银相关的合约以3200万美元的损失领跑，其次是与黄金和铜相关的期货。代币化贵金属产品如XAU和XAUT的价格下跌超过7%。

这些清算反映出加密场所越来越多地被用作宏观交易的补充渠道。

当金属在本周早些时候大幅上涨时，交易者倾向于使用加密原生合约以获得速度、杠杆和全天候的访问。随着价格回落，这些市场成为风险释放的阀门。

美元强势带来的压力

金属的广泛回调发生在美元走强之际，市场猜测特朗普政府可能正在准备提名凯文·沃什为下一任美联储主席。

美元走强往往会对以美元计价的商品施加压力，周五的走势影响了所有金属。黄金从创纪录的高点急剧下跌，而白银、原油和铁矿石也随之下跌。

然而，即使面临挫折，金属仍然是迄今为止今年最强的主题之一。铜仍在朝着强劲的周度涨幅迈进，最近因供应限制和电气化需求而上涨，而黄金则继续吸引资金流入，投资者对政治和财政不确定性进行对冲。

加密市场越来越多地参与到这一过程中——不是作为单独的交易，而是作为一个平行场所，全球宏观投注现在实时进行。

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