全球货币市场正进入一个不稳定的阶段，信心破裂，传统防御措施失效。经济学家罗宾·J·布鲁克斯在2026年1月24日分享了一份严峻的市场分析，警告称加速的债券压力和资本外流使得美元面临直接且日益增长的威胁。

布鲁克斯是布鲁金斯学会的高级研究员，曾担任国际金融协会首席经济学家和高盛首席外汇策略师，他将最近的市场动向视为一个决定性的拐点。他因在全球宏观经济学方面的专业知识而广受认可，特别是在汇率估值、新兴市场的资本流动以及西方制裁的有效性方面。在他的评估中，他表示：

“美元的严重贬值已经恢复。”

经济学家将这一评估基于一张追踪美元与G10及新兴市场货币的图表，该图表从2024年10月到2026年初。G10指的是一组主要发达经济体货币，包括欧元、日元、英镑、加元、瑞士法郎、瑞典克朗、挪威克朗、澳元和新西兰元。布鲁克斯强调，新兴市场美元的决定性突破其先前区间的行为作为领先指标，而G10美元现在接近类似的技术性突破，这在历史上吸引了跨界投资者并加深了看跌动能。

图表中的黑线代表DXY指数，这是一个广泛使用的衡量美元与一篮子主要货币的指标，在2025年初达到106以上的峰值后急剧下跌。相比之下，蓝线显示美元与新兴市场的关系，早期开始走弱并持续下降。垂直标记突出显示了关键日期，包括2024年11月5日、2025年1月20日、4月9日、8月22日和12月10日，12月的标记与美联储的降息相一致，加速了这一走势。

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除了商品外，经济学家还描述了对安全避风港的更广泛重新定义。他概述了瑞典、挪威和瑞士等低债务经济体如何作为美元和日元的替代品吸引了大量资金流入。针对日本，他直接驳斥了流动性不足导致债券市场动荡的论点，而是将投资者撤退与财政信誉问题和对紧缩政策的抵制联系在一起。他认为，长期收益率的上升仍未能充分补偿投资者的主权风险，使得日元尽管利率差距扩大仍然脆弱。总结更广泛的前景，布鲁克斯写道：

“底线是，美元、日元和全球债务市场都面临压力。2026年的主要市场主题是从债务货币化中逃向安全。贵金属和避险货币将进一步上涨。”

他的分析强化了全球资本将继续向有形资产和财政纪律严明的货币迁移的预期，因为债务负担加重。

• 为什么2026年美元面临压力？
  债券市场压力、资本外流和重新出现的债务货币化恐惧正在削弱对美元的信心。
• 是什么引发了最新一波美元疲软？
  日本政府债券市场的急剧抛售波及全球债务和货币市场。
• 哪些资产受益于贬值交易？
  黄金、白银、铂金和低债务避险货币正在看到强劲的资金流入。
• 哪些货币正在成为美元和日元的替代品？
  瑞典、挪威和瑞士因财政信誉更强而吸引资本。

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