这个问题蛮好的，总的来说，现在的利差还是很大的，比如美国目前是 3.75% 的利率，日本是 0.5% 的利率，即便是下周上调到 0.75% ，利率差也是达到了 3% 。对于全球资金来说，这种利差足以支撑套息交易继续存在。

也就是说借日元然后买美元资产依然是划算的。

很多小伙伴看到日本长端收益率升到 2% 就以为日元会转强，但实际上外汇市场定价的是“融资成本”和“利差稳定性”，而不是长端国债的收益率。

只要短端利差还在 3% 左右、日元仍然是全球最低融资货币之一，全球资金就不会主动结束套息结构，日元自然也不会因为日本轻微升息而大幅升值。

所以只要利差结构没有被根本破坏，USDJPY 的核心逻辑就不会改变，汇率也很难走出持续性反转。

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