Strategy (MSTR) 已经 写了一封正式信件 来回应 MSCI 提出的排除公司 的提议，这些公司的数字资产持有量占总资产的 50% 或更多，将被排除在 MSCI 全球可投资市场指数之外。

在执行主席迈克尔·塞勒的领导下，Strategy 认为数字资产国库公司（DATs），包括 Strategy 本身，是利用数字资产作为生产性资本的运营企业，而不是被动跟踪价格波动的工具。Strategy 构建了比特币 支持的信用工具，管理一个活跃的企业国库计划，并维持一个全球企业分析软件业务。公司表示，投资者购买的是公司的战略和管理，而不是比特币的静态包装。

由于比特币价格下跌和 mNAV（投资者对公司估值的比特币持有溢价）收窄，Strategy 已经面临严重压力。两周前，随着 MSCI 提案的曝光，MSTR 股价进一步下跌。如果被移除出 MSCI 指数，MSTR 将损失数十亿美元的被动资本流入。

回到 Strategy 的论点，公司还列出了五个理由，说明公司不是投资基金：

1. Strategy 作为一家传统运营公司组织。

2. 公司没有基金或 ETP 类结构或义务。

3. 根据适用法律，MSTR 不是投资公司。

4. 公司为投资者创造的税收待遇不是基金类的。

5. 它有着作为运营软件业务的悠久历史。

Strategy 表示，提议的 50% 门槛被描述为任意且不可行。许多公司在石油、房地产、木材或公用事业中持有集中储备，但仍然符合 MSCI 指数的资格。因此，MSCI 仅针对数字资产支持的公司。

Strategy 进一步辩称，该提案在联邦政策转向支持数字资产创新的时刻，将政策观点注入指数构建中。排除 DATs 可能导致大量被动资金流出，削弱美国竞争力，并减缓新金融技术的扩展。

如果 MSCI 继续倾向于以不同方式对待 DATs，Strategy 呼吁该公司延长咨询时间，并为任何提议的变更提供更详细的依据。

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