德州通过其新设立的“德州比特币战略储备”购入约500万美元的贝莱德IBIT ETF，成为美国首个将比特币敞口纳入州政府管理投资组合的州。
SB 21将德州从加密挖矿中心转变为积极的数字资产投资者。该法案授权州主计长使用经立法机构批准的1000万美元资金买入、持有和卖出比特币。
相比德州整体投资组合（持有超过6.67亿美元的标普500ETF），这一初始配置规模较小，传递出谨慎且探索性的信号。
德州此举有别于联邦层面的加密项目，后者主要处理执法没收的资产。德州进行了主动且有预算安排的投资。
德州在美国迈出前所未有的一步，将比特币敞口纳入州政府管理的投资组合。该州通过其新设立的“德州比特币战略储备”投资约500万美元，买入贝莱德的iShares比特币信托ETF（IBIT）。此举展示了一个州如何将数字资产纳入其长期投资策略的一部分。
本文将探讨德州如何从挖矿中心转变为比特币储备州，参议院第21号法案（SB 21）如何改变其对数字资产的处理方式，以及为何此举暗示政府政策的更广泛转向。
长期以来，德州凭借有利的能源价格和支持性监管，始终是比特币挖矿的重要中心。然而，直到2025年，该州本身都未持有任何比特币。
这种情况在2025年11月发生了变化。根据德克萨斯州区块链委员会消息，德克萨斯州财政保管信托公司购买了约500万美元的IBIT交易型开放式指数基金（ETF）。该笔购买依据2025年6月通过的SB 21实施，SB 21建立了“德州比特币战略储备”。官方交易记录尚未公布，但法律已明确授权此类投资。
参议院第21号法案，正式名称为《德州比特币战略储备与投资法案》，设立了一个独立于州财政的专项基金。该基金由德克萨斯州财政保管信托公司管理，适用与其他州级投资相同的监管规则。
该法允许州主计长使用立法机构专门批准的资金买入、持有、管理并卖出比特币。立法者为此划拨了1000万美元。
据报道，在2025年11月20日，德州动用了其中一半（500万美元）买入贝莱德的IBIT比特币ETF。据称，这是首个美国州政府使用公共资金直接购买比特币敞口的案例。
该州的投资组合在一只大型标普500ETF中持有约6.67亿美元，在另一只基金中持有3400万美元。若上述情况得到确认，那么这笔500万美元的比特币ETF仓位规模相对较小，似乎更像是谨慎的第一步，而非战略上的重大转向。
你知道吗？阿布扎比主权财富基金是最早持有比特币ETF的政府关联机构之一。
在SB 21之前，德州对加密的关注点主要放在挖矿、电网参与和经济激励上。SB 21使该州从仅仅承载产业，转而成为投资者。
该法案的主要提案人参议员Charles Schwertner曾将比特币描述为过去十年表现最优的资产。他主张德州应当拥有将其纳入投资范围的选项，就像可以投资土地或黄金一样。法案支持者强调的是长期多元化和对抗通胀，而非短期价格收益。
一些分析师将德州的举动视为大型机构对比特币ETF愈发熟悉的进一步证据。也有人警告，比特币的高波动性会给公共资金带来额外风险，政府在投资纳税人的资金时尤其需要谨慎。彭博ETF分析师Eric Balchunas还指出，据报道IBIT已被一家阿布扎比主权财富基金持有。
美国各州政府通常将比特币视为监管问题或影响电网的因素。SB 21通过将比特币视为一种可允许的长期价值存储、并可像传统共同基金那样持有与管理的资产，改变了这种看法。这并非对比特币价格或价值的背书，而是对该资产治理方式的重新分类。
德州的比特币储备不同于当前联邦层面的数字资产项目。联邦方面的努力（例如拟议中的“美国比特币战略储备”或“数字资产储备”）主要聚焦通过执法行动没收的加密资产。相比之下，德州的储备是由立法行为直接拨款，并按照与其他州级投资相同的信托受托标准进行管理。
这种差异具有重要意义。德州是在进行主动且有预算安排的投资决策，而非被动接受没收资产。然而，此举并未构成全国性政策，因为目前没有联邦法律授权将比特币作为储备资产。
美国还有若干州也在探索类似设想，但大多仍停留在规划阶段。怀俄明州和俄克拉何马州等提出过设立数字资产储备的立法方案，但迄今只有德州完成了实际购买。
你知道吗？ 哈佛捐赠基金对贝莱德IBIT下了 4.43亿美元 的注，这笔投资约占哈佛披露的美股公开持仓的20%。
为了避免夸大德州决策的意义，划清界限很重要。德州并未将比特币定为法定货币，也未接受其用于缴税，更没有在整体上显著向数字资产倾斜其投资组合。
此举同样未为联邦政府或其他州创设具有约束力的先例，也不意味着形成统一的全国政策。大多数州和联邦机构仍然对待数字资产持谨慎态度，理由包括价格波动、消费者保护和能源使用等问题。
你知道吗？ 分析师越来越常将比特币储备与传统黄金储备进行比较。比特币可验证的供应、链上透明的可追溯性与固定发行，使其成为黄金的非常规但可度量的对应物。
将比特币纳入州级投资方案会让公职人员面临新型风险。大幅度价格下跌可能在预算审查期间引发政治批评。关于公共基金管理的研究显示，高波动性会引起外界对官员是否做出适当决策的质疑。
SB 21要求充分的记录保存与受托监督，但具体的运营规则尚未披露，例如再平衡触发条件、波动率上限、退出计划，或是否有意从ETF持仓转向直接托管比特币。
本文不包含投资建议或推荐。所有投资和交易均涉及风险，读者在作出决定前应自行开展研究。
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原文: 《 为什么德克萨斯州的比特币（BTC）储备举措预示政府加密政策的转向 》
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