比特币 BTC 正在走向记录其一年以来最弱的月度表现，尽管存在持续的现货 ETF 流入和鲸鱼及小钱包链上抛售的迹象，这种情况令人困惑。

根据 CoinDesk 的数据，截至撰写时，BTC 的交易价格约为 107,000 美元，本月仅上涨 2%。这是自去年 7 月以来最小的月度涨幅。

这种低迷的价格走势似乎令人困惑，因为美国现货交易所交易基金（ETF）持续受到强劲的需求，连续几周注册了 39 亿美元的净流入。此外，企业财库采用在全球范围内也在快速进行。

鲸鱼抛售

然而，来自 Glassnode 的链上数据，特别是一个名为 累积趋势分数 的关键指标，揭示了不同钱包群体的行为，并未呈现出乐观的前景。

该指标根据实体的规模和过去 15 天内获得的 BTC 数量，衡量每个群体的相对累积强度。接近 1 的值表明该群体的参与者正在累积币，而接近 0 的值则表示分配。交易所和矿工等实体不包括在此计算中。

目前，持有 10 到 10,000 BTC 的持有者处于累积模式，尽管他们的行为在买入和卖出之间波动，表明他们更像是机会主义交易者，而不是持续的买家或卖家。相反，持有 10,000 BTC 或更多的鲸鱼则略微倾向于分配其持有的资产，而小型持有者也在净卖出。

整合阶段

在 2025 年 1 月到 4 月之间，所有群体主要处于卖出状态，但在比特币在 4 月接近 76,000 美元的低点后，累积活动恢复。现在，这一资产似乎进入了另一个整合阶段。

在其最新的 “链上周报” 中，Glassnode 表示，获利了结活动开始放缓。本周期的实现利润已达到 6500 亿美元，而上一个周期为 5500 亿美元。Glassnode 将这一趋势归因于市场降温，进一步强调了持续的整合期。

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