当预期索赔的可能性较低时，您会提供保险吗？大多数情况下，您会这样做，同时毫不犹豫地 pocket 保险费。比特币（BTC）交易者在 Deribit 列出的 BTC 期权市场中做着类似的事情，暗示出看涨的价格预期。

最近，越来越多的交易者开始出售（写出）BTC 看跌期权，这被比作是以小额的前期保险费提供对价格下跌的保险。

他们通过持有相应数量的稳定币以现金担保的方式实施这一策略，确保在市场下跌且看跌期权买方决定行使其以预定的较高价格出售 BTC 的权利时，他们能够购买 BTC。

这一策略使交易者能够收取（由看跌期权买方支付的）保险费，同时在期权被行使时可能积累比特币。换句话说，这表达了长期的看涨情绪。

“使用稳定币进行现金担保的看跌期权出售显著增加——这是对 BTC 积累更成熟、长期方法的另一个迹象，也是持续表达看涨情绪的表现，”Deribit 的亚洲业务发展负责人林晨告诉 CoinDesk。

林晨表示，BTC 持有者也在出售更高行权价的看涨期权，以收取保险费并在其持有的币种上产生额外收益，这对 Deribit 的 DVOL 指数造成了压力，该指数衡量 30 天的 BTC 隐含波动率。根据图表平台 TradingView 的数据，自 4 月 7 日 BTC 恐慌性抛售至 75,000 美元以来，该指数已从 63 降至 48。

“我们观察到，投资者对 BTC 仍然保持长期看涨，特别是在愿意在市场周期中持有的加密原生‘持有者’中，”林晨说。

自本月初跌至 75,000 美元以来，比特币的价格已上涨至超过 92,000 美元，这可能是由于 避险需求和重新出现的机构采用叙事。

根据数据来源 Amberdata，价格的急剧回升使 BTC 期权的风险反转重置，表明在各个时间框架内对看涨期权的偏好。过去两天，交易者特别通过场外技术平台 Paradigm 购买了行权价为 95,000 美元、100,000 美元和 135,000 美元的看涨期权。截至撰写时，100,000 美元行权价的看涨期权是 Deribit 上最受欢迎的期权交易，名义未平仓合约超过 16 亿美元。

90 亿美元的德尔塔

追踪期权市场的流动性有多重要，可以通过 Deribit 的 BTC 期权以及与美国上市的贝莱德现货比特币 ETF（IBIT）及其同行相关的期权的累计德尔塔为 90 亿美元来解释，根据 Volmex 跟踪的数据。

数据显示，期权对 BTC 价格变化的敏感性增强，暗示价格波动的潜力。

德尔塔是复杂市场参与者用来管理风险的指标之一，衡量期权合约的价格（保险费）在基础资产价格（在本例中为 BTC）每变化 1 美元时可能变化的程度。

因此，90 亿美元的累计德尔塔代表了所有未平仓 BTC 和比特币 ETF 期权对现货价格变化的总敏感性。截至周三，所有未平仓期权合约的总名义价值为 430 亿美元。

如此庞大的数据或对基础资产价格波动的敏感性意味着市场做市商和交易者积极参与对冲策略以减轻风险。市场做市商，或被授权提供订单簿流动性的人，因其不断努力维持净方向中性敞口而被认为会增加价格波动。

“期权德尔塔已上升至创纪录水平，因为未平仓合约增加，行权德尔塔发生了显著变化。期权市场做市商正在积极对冲这种德尔塔敞口，这主要是由于大量新头寸和行权定价的显著变化，”Volmex 在 X 上指出。

根据 Volmex 的数据，Deribit 上的加密原生期权交易者的看涨情绪比那些交易与 IBIT 相关的期权的交易者更强。

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