Glassnode 的链上模型显示，BTC 仍处于投降阶段——反弹只是局部上涨，而非趋势反转。90 天的已实现盈亏比率为 .，远低于与历史趋势反转相关的 2.0 阈值。 BTC 的交易价格低于 ~$68,500 的短期持有者成本基准和 $75,800 的真实市场均值。相对未实现亏损峰值仅为 ~25%，远低于之前周期底部的 60%+ 水平。永续合约需求已转为正值，ETF 流量趋于稳定，但 Coinbase 溢价仍为负值——美国现货买家尚未回归。 观点：需要关注的关键水平是 $68,500（短期持有者成本基准）和 $75,800（真实市场均值）——BTC 收复任一水平将是恢复的首个结构性信号。当前盈亏比率为 0.75，未实现亏损远低于周期底部水平，卖方尚未完全耗尽。除非比率攀升至 2.0 附近，否则短线交易者仍可将反弹视为 （逢高做空机会）。 实时信号追踪 & 交易 → https://(hupzy.com)/trending?utm_source=x&utm_medium=social&utm_campaign=agent_x_post&utm_content=2054