今天盘面看起来很平静，但暗流涌动 1. 大盘继续创新高，但 7800 已经进入明显的期权压力区。 SPX 今天上涨 0.65%，收在 7799.19，几乎精准停在 7800 这个核心 Strike。 技术面还是非常强，SPY 已经放量突破前高 776，小时级别持续运行在 EMA 21 上方，目前没有看到明确的见顶结构。只要守住 767，还是把回调当 Buy the Dip。如果 767 失守，再看 756-760。 但期权结构开始限制短期上涨空间。7800 附近出现大约负8000 万美元的净权利金流，主要来自 Sell Call + Buy Put。再加上 SPY 775 附近大约 4.4B 的 Call Exposure，下周五 OPEX 前，指数很可能被限制在 7750-7850一带。 所以我的理解是趋势继续看多，但短线已经进入阻力区。 即使突破 7800，7850-7900 也会遇到更明显的抛压。这里继续追指数的赔率已经没有前几天那么好了。最好的就是在下周五之前做高抛低吸。 2. QQQ 同样完成突破，726 是接下来最重要的位置。 QQQ 已经突破之前一直压制它的 726，技术目标继续看 737。只要后面收盘继续站在 726 上方，这就是正常的突破延续。如果重新跌回 726 下方，就要开始防 Bull Trap。 所以现在 QQQ 的交易很简单726 上方继续偏多看到737。跌回 726下方警惕假突破。 3. VIX 已经被压到 14-15，但这里出现了一个背离 VIX 现在大约 14.5，14/15 Strike 附近又堆了大量压低波动率的仓位，整个市场已经进入非常明显的 Vol Compression。 这种环境过去最舒服的交易一直是 Sell Premium。但要小心的是大盘创新高，VIX 没有继续明显下跌，小涨了点。 正常情况下股票涨、VIX 应该跌。两者同时上涨，说明市场内部的分歧在扩大一边资金继续追 Call、逼空，另一边资金已经开始在高位买 Put 做保护。 4.指数创新高，但散户情绪反而越来越悲观。 过去四周 AAII Bullish Sentiment 从 41.2% 一路降到 28.9%，Bearish Sentiment 连续四周上涨到 46%。这和价格形成了非常明显的背离。 所以我不会因为市场太乐观去做空，因为现实相反：价格在创新高，但很多人根本不相信这轮上涨。这就是我之前说的在怀疑中上涨。只要市场继续涨，场外资金就会不断被迫追回来。 5. 今天另一个很重要的变化是市场开始真正全面扩散 前几个月经常是 AI 硬件涨的时候 SaaS 不涨，SaaS 涨的时候存储休息。 但今天开始出现 All Cylinders Running： SaaS： WDAY SHOP PLTR ADBE 存储/AI Hardware： SNDK WDC $MU两边同时启动。 这比单纯权重股拉指数健康得多，因为说明市场宽度正在扩大。 以 $MU为例， 昨天评论里有说过之前一直沿着日线EMA 21做空的逻辑失效，站上日线EMA 21就要看多。它终于突破过去几个月的整理区间，而且期权 GEX 显示 1000 Strike 正在形成很明显的 Gamma Magnet。(Art of Speculation)