自新冠以来，美联储在任何时候都没有真正收紧金融条件，他们的温和量化紧缩（QT）已经被财政部的发行政策完全削弱了。这就是为什么我们现在处于信用利差创历史新低的上涨行情中。为什么有人会认为美联储阻碍了风险偏好，真是让人费解。人们所说的流动性已经被预告了三年，只是填补了IORB和NGDP之间的狭窄差距。 这又是过去几年中我们无数次经历的那种时刻之一，人们预测货币政策会发生巨大的结构性转变，因为他们认为庞氏骗局即将崩溃，但这种情况从未真正显现，我们只是勉强前行。