新的 L2 计划把代币发行、AMM 流动性、HyperCore 现货订单簿和 HIP-3 永续合约接成一条路径，并将一半排序器费用用于回购和销毁 KNTQ。

撰文：ChandlerZ，Foresight News

8 月 24 日，Hyperliquid 生态项目 Kinetiq 发推表示，将推出新 Hyperliquid L2 网络 Elysium，旨在解决现有 HyperEVM 性能瓶颈及双区块架构复杂性等问题。Elysium 将采用 HYPE 作为原生 Gas 代币，实现与 HyperCore、HyperEVM 的无缝组合。

Kinetiq 是基于 Hyperliquid 生态的原生流动性质押与基础设施协议。公开露面的三位联合创始人包括 Omnia、Magnus Lai 和 Justin Greenberg，其中 Magnus 担任 Co-CEO，Greenberg 担任 CTO。协议最初围绕 HYPE 流动性质押产品 kHYPE 建立业务，随后扩展至机构产品 iHYPE、收益产品 Earn、HIP-3 部署平台 Launch 和永续合约平台 Markets，Elysium 将其产品范围进一步延伸至通用执行层。

Kinetiq 称该网络会提供比 HyperEVM 更高的处理速度和吞吐量，重点服务现货交易、代币发行和自动化做市。网络尚未上线，具体技术规格和首批合作伙伴将在近期公布。

这项计划显得反常，因为 Hyperliquid 本身是一条为交易设计的 Layer 1，并且已经拥有兼容以太坊虚拟机的 HyperEVM。Elysium 所要解决的缺口位于 HyperCore 与通用智能合约之间，前者运行现货和永续合约订单簿，后者承载 DeFi 应用，Kinetiq 希望增加一层高频 EVM 执行环境，再把价格、流动性和交易需求导回 HyperCore。

当前，Hyperliquid 在永续合约市场已经形成规模，现货和长尾资产的流动性仍未达到同一水平。Bankless 援引 Kinetiq 的判断称，HyperCore 现货交易量和 HIP-2 流动性均处于数月低位。

截至 8 月 25 日，DefiLlama 记录的 Hyperliquid L1 近 7 日永续合约成交额为 432.01 亿美元，同期 HyperCore 现货订单簿成交额为 15.71 亿美元，两者相差 27.5 倍。现货数字只统计 Hyperliquid Spot Orderbook，不含 Project X 等 HyperEVM 自动做市商（AMM）的交易，即使把 Hyperliquid L1 全部现货 DEX 的 40.23 亿美元计入，永续合约规模仍是其 10.7 倍。

21Shares 联合 Artemis 和 DefiLlama 统计，2026 年上半年 Hyperliquid 毛手续费中，加密资产永续合约贡献 82.7%，HIP-3 永续合约贡献 11.2%，现货交易与 HIP-1 代币部署合计只有 6.1%。Elysium 若能增加现货资产和做市活动，既可能为 HyperCore 引入新的现货订单流，也能为后续 HIP-3 市场提供定价和对冲基础。

Elysium 选择从现货、做市和代币发行切入，目标是让更多资产先形成链上流动性，再进入 HyperCore 的订单簿和衍生品市场。

HyperEVM 的双区块架构留下了高频应用空间

Hyperliquid 官方文档显示，HyperCore 目前可处理每秒 20 万笔订单，订单、撤单、成交和清算均由 HyperBFT 共识提供单区块最终性。HyperEVM 与 HyperCore 共享同一套共识和状态，智能合约可以读取订单簿数据，也可以通过系统合约向 HyperCore 发送操作。

为了控制通用计算对交易系统的影响，HyperEVM 采用两种区块：小区块每秒产生一次，Gas 上限为 200 万；大区块每分钟产生一次，Gas 上限为 3000 万。Hyperliquid 称初始吞吐量设置较为保守，高需求会推高 Gas 价格。对于需要频繁更新报价的做市商和交易应用，这套结构仍会带来成本和响应速度限制。

Kinetiq 将 Elysium 描述为一条基于 OP Stack 构建的高性能 EVM 链，目标是让区块速度接近 HyperCore，同时沿用 HYPE 作为 Gas。它还计划定制 L1Read 预编译合约，把 HyperCore 的行情和订单簿信息直接提供给 Elysium 应用。预编译合约可以理解为链上预置的数据接口，开发者无需另接一套外部预言机，便能在智能合约中调用 Hyperliquid 市场数据。

现有 L1Read 可以查询永续合约仓位、现货余额、预言机报价和质押委托等状态，返回值对应 HyperEVM 区块生成时的最新 HyperCore 状态。Kinetiq 计划扩大可读取的数据深度，并提供接近区块顶部的行情。对于需要频繁更新库存和报价的 PropAMM，这类接口决定了做市商能否在 Elysium 成交后及时到 HyperCore 对冲。

一枚代币从 AMM 走到永续合约

此外，Elysium 将支持代币发行，新项目可以先在长尾资产 AMM 中启动，积累交易和初始流动性后接入 PropAMM，再建立 HyperCore 现货订单簿，最终通过 HIP-3 部署永续合约。

PropAMM 是由专业做市商运行的自动做市池，报价可以结合链下定价模型、库存和风险参数，再在链上完成结算。Elysium 计划让 PropAMM 直接读取 HyperCore 数据，做市商在 Elysium 报价时，可以同时参考 HyperCore 订单簿并管理对冲。与单纯增加区块空间相比，这套机制更接近给 Hyperliquid 搭建一个代币孵化和流动性升级系统。

Hyperliquid 现有的 HIP-1 允许部署原生代币，HIP-2 为早期现货市场提供链上流动性策略，HIP-3 则允许外部团队质押至少 50 万枚 HYPE 后运营自有永续合约市场。Elysium 试图把三种分散的能力串联起来，让资产在 AMM 阶段形成价格和交易记录，再进入订单簿及衍生品市场。

Kinetiq 此前推出的 Launch 已经尝试通过独立质押池筹集 HIP-3 要求的 50 万枚 HYPE，让项目方减少一次性锁定资本。Elysium 继续向资产生命周期前端延伸，项目可以先完成发行和做市，再决定是否建立 HyperCore 现货市场及 HIP-3 永续合约。Kinetiq 由此同时掌握质押募集、市场部署和执行层费用三个环节。

50% 排序器费用将用于回购并销毁 KNTQ

Elysium 也为 Kinetiq 增加了一条收入通道。Kinetiq 原本以 HYPE 流动性质押为核心业务，用户存入 HYPE 后获得可在 DeFi 中继续使用的 kHYPE。Bankless 统计显示，kHYPE 供应量从 2025 年 8 月高点的 4150 万枚降至 2026 年 5 月 31 日的 1560 万枚，降幅为 62%；流动性质押 HYPE 占全部质押 HYPE 的比例同期从 10.42% 降至 4.42%。截至 8 月 25 日，DefiLlama 记录的 Kinetiq 各产品合计锁仓价值约为 9.3 亿美元，过去 30 天下降 1.5%。

按照已公布方案，Elysium 排序器费用的 25% 将分配给消耗区块空间的应用开发者，25% 进入 Kinetiq 金库，剩余 50% 用于从公开市场回购 KNTQ，回购的代币随后销毁并发送至 Hyperliquid 援助基金。Kinetiq 现有的 Markets 和 Launch 产品已经为 KNTQ 提供回购收入，Elysium 把交易执行产生的费用也纳入 KNTQ 价值捕获。实际回购规模仍取决于网络上线后的交易量和扣除运行成本后的费用收入。

「Hyperliquid L2」仍缺一份完整技术规格

OP Stack 允许链运营方调整 Gas 代币、排序器政策、数据可用性和结算配置，因此采用同一套框架的网络可能拥有不同的安全边界。标准 OP Stack L2 通常把交易数据和状态承诺提交到以太坊，Elysium 面向 Hyperliquid 的定制方式仍待说明。Kinetiq 目前尚未公布数据发布位置、状态如何提交给 Hyperliquid、欺诈证明和提现机制、排序器由谁运行，以及资产如何在 Elysium 与 HyperCore 之间转移。

这些细节将决定 Elysium 能否继承 Hyperliquid 的安全性，也会影响做市商能否在同一时间尺度内完成 Elysium 报价和 HyperCore 对冲。Kinetiq 给出的下一节点是近期发布面向开发者和交易者的技术规格、核心合作伙伴及上线安排。在这些文件公开前，Elysium 已经明确的是现货与资产发行方向，尚待验证的是 L2 如何把执行结果安全地送回 Hyperliquid。