需要了解的是：根据TD证券的报告，永续期货从曾经的小众加密工具正在演变为一个更广泛的市场结构产品，可能涵盖商品、股票和私募市场。最近美国的监管举措以及不断上升的机构需求，包括CFTC对Kalshi上比特币永续合约的批准和Coinbase计划推出股票指数永续合约，正在加速这一转变。像Hyperliquid这样的平台通过提供商品和首次公开募股前的永续期货，正在测试传统交易所的价格发现角色，这引发了CME和ICE等 incumbents 的审查和竞争反应。
根据TD证券的一份新报告，永续期货开始突破其起源，成为一个超越加密的新资产类别。
该银行表示，美国最近的监管发展和不断增长的机构需求正在帮助将被称为“永续合约”的永续期货，从一个小众的加密工具转变为一种可能最终涉及商品、股票和私募市场投资的市场结构。
“永续合约不再只是一个加密产品。它们正变成一个更广泛的市场结构产品，”TD证券写道。
永续期货与传统期货的不同之处在于它们不会到期。相反，它们依赖资金利率机制来保持价格与基础市场对齐。根据TD的说法，这些合约已成为加密领域的主导交易工具，约占全球数字资产交易量的80%。
上个月，商品期货交易委员会（CFTC）允许比特币的永续期货在预测市场平台Kalshi上交易。差不多同时，Coinbase（COIN）宣布计划推出美国股票指数永续期货，并逐步联系美国客户与海外永续期货市场。
报告认为，机构需求正在超越加密货币。Hyperliquid（HYPE），最大的去中心化永续期货平台，现在提供与商品和私人公司的合约。该交易所已成为交易与Cerebras和SpaceX等公司相关的首次公开募股前合约的场所，使交易者能够在公开上市之前对估值进行投机。
Hyperliquid的增长也开始考验传统交易所，如CME集团在价格发现中的作用。
TD提到，在今年早些时候的美以伊冲突中，尽管商品市场在周末关闭，但Hyperliquid仍然开放。根据报告，该平台上与石油相关的永续期货的名义交易量从大约2500万美元增长到第三个交易周的超过5.5亿美元。Hyperliquid在CME市场重新开放之前，也已计入了大约80%随后的西德克萨斯中质原油价格变动。
“重要性不仅在于交易量，还有在传统商品市场重新开放之前的价格发现，”TD写道。
这一趋势超越了商品市场。TD表示，Hyperliquid与Cerebras和SpaceX等公司相关的首次公开募股前永续期货已成为区块链市场能否在股票开始公开交易之前确立估值的早期测试。
这种增长引起了 incumbent 交易所的关注。TD指出，ICE和CME已推动监管机构检查Hyperliquid的石油相关产品，同时自己也在探索类似的产品，突显出传统和加密原生市场基础设施之间日益增长的竞争。
TD预计商品将是永续期货下一个主要增长领域，石油、黄金和铜是最有可能的候选对象。随着监管机构向创建正式的美国产品框架迈进，银行表示，主要的问题是永续期货在受到更严格监管后是否还能保持其吸引力。
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