预测市场Kalshi再次面临在内华达州可能的限制令，因为一名联邦法官周一将争议发回州法院，允许监管机构对该CFTC监管的交易所寻求禁令。

法院发现，内华达州博彩控制委员会的主张“依据州法提出”，而商品交易法“并未完全优先于”这些主张。

根据Decrypt审阅的法院文件，法院因此“缺乏标的管辖权，将授予发回”，将争议送回内华达州法院。



预测市场如Kalshi和Polymarket之前已辩称，商品期货交易委员会对指定合约市场的交易拥有“独占管辖权”，包括事件合约平台。

如果内华达州获得禁令救济，Kalshi可能在案件进行期间被暂时禁止向该州用户提供事件合约。

法院表示，商品交易法的救济条款“明确指出”国会并不打算“完全取代通常适用的州法”，削弱了Kalshi的联邦管辖权论点，正如法律分析师Daniel Wallach首次指出的。

“尽管并不意外，但发回令仍然对Kalshi是一个显著的挫折，因为这让公司更接近被迫退出内华达州市场，这将是Kalshi因法院裁决被迫停止提供事件合约的第一个州，”Wallach对Decrypt说。

这可能对Kalshi与其他州政府的诉讼产生“多米诺效应”，因为一旦Kalshi在一个州被迫“地理围栏”，在其他案件中更难争辩说实施地理定位技术会对公司造成“不可弥补的损害，”Wallach补充道。

州权

在同一天的平行裁决中，联邦法院也将内华达州对Blockratize（Polymarket的母公司）的案件发回州法院，拒绝了关于管辖权的类似论点。

法院拒绝了Polymarket将案件移至联邦法院的请求，认为其并未在运行监管交易所和自我认证合约时“在CFTC的监管之下”。此后，Polymarket已提出紧急动议，请求对发回令进行短暂中止，同时准备上诉。

对于Kalshi，下一步可能是向美国最高法院提出紧急申请，请求在第九巡回法院考虑上诉期间暂时中止发回，Wallach解释道。

“最高法院有前例可以发出短期行政中止，以维持现状，让巡回法院裁决待处理的中止动议。但由于没有任何保证第九巡回法院会加快处理，这可能会很困难，”他说。

任何紧急申请都会送交负责第九巡回法院的最高法院法官Elena Kagan，她可以自己决定请求或将其提交给全体法官，他补充道。

这些裁决可能会“鼓励其他州”在州法院起诉Kalshi，并寻求禁令以阻止事件合约，这种策略到目前为止在提起的每个案件中都取得了成功，Wallach表示。

“各州可能很快会更频繁地采取这种策略，”他警告说。

法院的命令正值预测市场经历快速增长，根据区块链安全公司CertiK的报告，总交易量到2025年将上升至约635亿美元，较前一年大约增长四倍。

尽管2024年联邦裁决已确立事件合约在联邦法律下并非固有赌博，但并没有“优先于州关于赌博监管的权力，”CertiK当时对Decrypt表示。

这一区分很重要，因为它表明，即使事件合约在联邦衍生品法下被允许，各州仍可执行自己的法规，这可能导致相互独立的监管层次，CertiK辩称。

“如果有相当数量的州采取这种方式，平台将面临在各州之间建立合规基础设施或对受限州进行地理封锁的选择。这两种方式都会分散流动性，直接削弱预测市场的核心价值主张，”该公司表示。

上个月，前任临时CFTC主席Caroline Pham在斯坦福区块链俱乐部举办的一场面板讨论中表示，各州博彩监管机构与联邦监管的预测市场之间的紧张关系引发了一个关于联邦和州权力的宪法问题。

“我百分之百认为这将上诉到最高法院，”她说，形容此事为衍生品监管与各州对赌博的传统控制之间的第十修正案冲突。

Decrypt已联系Kalshi、Polymarket和内华达州博彩控制委员会以寻求评论。

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