交易者再次提高杠杆，尽管比特币延续其横盘趋势，广泛的加密市场风险依然存在。

自2月6日以来，顶级加密货币一直在62,000美元和71,000美元之间交易，未能进行任何有意义的突破尝试。尽管如此，投资者仍在不断涌入，增加杠杆，希望能出现突破性的反弹。

“零售活动的增加表明越来越多的投机和杠杆累积，这通常发生在波动性的加密货币运动之前，”LVRG研究总监Nick Ruck对Decrypt表示。



根据Velo的数据，自2月13日以来，主要集中交易所如币安（Binance）、OKX和Deribit的年化三个月期货基础从约1.5%扩大到4%。

该指标测量期货和现货价格之间的差距。差距的增加意味着期货交易价格高于现货价格，这表明市场投机需求正在回归，交易者越来越愿意为多头头寸支付溢价。

这得到了自2月13日以来聚合资助率上升的支持，表明多头投机者变得更加主导。这两个指标显示出市场在数周的不确定性后逐渐恢复风险偏好的转变。

“在这些市场条件下，Coinbase上的零售用户表现出相当大的韧性，”Coinbase首席执行官Brian Armstrong在周日推特上表示。他补充说，投资者一直在“买入回调”，而“绝大多数客户”在2月份看到的“本币余额等于或大于他们在12月份的余额。”

期权市场讲述了类似的故事，但暗示出更谨慎的倾向。

根据Deribit的数据，25 Delta偏斜——指看跌期权与看涨期权的需求——自2月13日以来稳步减弱，从-10降至-4。尽管这一改善表明对下行保护或看跌押注的需求减少，但也可能表明看涨信心在上升。

“我们预计短期内可能出现一个由杠杆驱动的反弹和逼空情况，特别是在更广泛的风险资产保持稳定的情况下，”Ruck表示。

“零售通常在市场后期才进入，并在清算中遭受最大的损失，”LVRG专家解释道，暗示“这一局面可能标志着短期底部，但仅在不可避免的过度杠杆清洗发生后。”

尽管当前的市场情绪看起来积极，但仍然尚未“得到足够交易量的支持”，首尔Tiger Research的高级分析师Ryan Yoon表示。

“这种脱节创造了一个高风险环境，任何突发下跌都可能导致最终的集体放弃兴趣，”Yoon对Decrypt表示。

随着投资者达到承压点，另一次强制平仓可能彻底熄灭剩余希望，导致“彻底退出市场，”Tiger Research分析师表示。“我们正处于一个关键节点，健康复苏与投资者完全冷漠之间的界限变得危险地薄。”

根据CoinGecko的数据，比特币在过去24小时内下跌近2.5%，当前交易价格为68,600美元。

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