一个很现实的事情，美国的电价上涨的幅度几乎是通胀的2倍，而这轮电价上行并非传统意义上的能源周期，而是由结构性需求变化所推动。

这一轮电力需求的增涨一方面在 AI 数据中心、云计算、高算力，另一方面电网升级、储能建设以及新能源并网本身也推高了输配电成本。而且这种成本的上涨几乎是可逆的，除非是美国放弃成为 AI 中心的打算。

对 Bitcoin 来说，这种变化的影响更加明显。BTC 是一个以电力为核心生产要素的资产，当电价持续上行时，全网算力的边际成本被系统性抬高，挖矿的盈亏平衡点随之上移。

但从我个人角度来讲，这并不会压低 BTC 的长期价值，反而在不断提升 $BTC 价格的下限，随着电价的提升，低效率矿机和高成本矿工被迫退出，算力向更高效率、更低边际成本的主体集中，迫使 BTC 的供给曲线在长期维度上上涨。

当然有小伙伴说可以不在美国挖矿，这没问题，但要知道 AI 和 算力带来的电力消耗也在寻求美国以外的低价电费，从长期来看全球的平均电力成本提升是难以避免的，最终早就的大概率就是以电为基础成本的产品价格都会提升。

说人话就是 BTC 价格下行区间会随电价的上涨而逐渐提升。传统来说平均关机价下浮20%大概率是 Bitcoin 价格的底限。

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