随着经济学家们继续辩论特朗普总统的关税政策对美国经济的影响，正在进行的第二季度（Q2）企业财报季可能会提供具体线索。这个自七月中旬开始的时期，为投资者提供了一个评估当前经济逆风影响及其对未来市场格局意义的机会。

在上个季度，备受关注的企业表现指标是标准普尔500指数每股收益（EPS）的增长率。根据华尔街地平线的Q2预览，分析师预计Q2的EPS增长将达到4.8%，这将是自2023年第四季度以来最慢的增长率。然而，分析师们也认为，这一增长率表明尽管面临持续的宏观经济挑战，企业表现依然强劲。

然而，投资者也可以从历史趋势中获得安慰：75%到77%的标准普尔500公司一贯超越EPS预期，Q2很可能也会如此。目前，包括摩根大通、花旗集团和美国银行在内的主要美国银行已经报告了超出分析师EPS预期的2025年Q2财务结果。例如，摩根大通的Q2 EPS为4.96美元，显著超过分析师预测的4.48美元。花旗集团和美国银行也出现了类似的结果，EPS增长普遍超出预期。预计大多数标准普尔500公司也会出现类似的模式，部分原因是由于贸易和关税担忧导致的分析师下调预期，从而降低了“盈利门槛”。

从Q2财务结果中出现的一个令人担忧的方面是市场的估值持续高企。市场的前瞻市盈率（P/E）在22到23倍之间徘徊——这是自2003年以来未曾见过的水平。这一高企的前瞻市盈率可能表明投资者对未来企业盈利增长或通胀的强烈乐观。相反，它也可能暗示潜在的高估或警告未来回报可能会降低。

转向行业表现，华尔街地平线的Q2预览指出，科技和通信服务是推动标准普尔500 EPS增长的主要动力。预计科技行业将实现18%的同比增长，而通信服务预计将增长32%。相比之下，能源和材料行业的盈利可能分别同比缩减约19%至25%和12%。

展望未来，科技行业，特别是人工智能（AI）股票，预计将继续表现突出，可能抵消其他领域的疲软表现。对于在第三季度航行的投资者，许多分析师建议采用平衡的投资组合，将优质增长资产如科技或AI股票与防御性和支付股息的股票相结合。投资者还应保持对不断变化的关税和消费者支出趋势的警惕。

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