如果你仔细留意近期美国的新闻，会发现美国又开始有“小动作”了。不管是美国商品期货交易委员会（CFTC）主席保罗·阿特金斯，还是推动加密立法的议员们，近期频繁提及DeFi（去中心化金融），时不时就强调要“保护DeFi的创新”，甚至宣称“DeFi符合美国精神”。但对于我们这些“聪明人”而言，只要稍微认真研究一下美国不算漫长的历史，就能看穿这些口号不过是在“蒙混过关”。美国突然大力推动DeFi，背后肯定是因为这事“非常赚钱”。通过深入研究，我们发现DeFi背后的内容复杂且意义深远，对全球金融的未来至关重要。今天，我们就来全面剖析DeFi，探讨它为何如此赚钱，以及美国力推DeFi的真正动机。
DeFi是什么？
DeFi，全称为去中心化金融（Decentralized Finance），简单来讲，就是建立在区块链技术之上的金融系统。我们对传统金融系统并不陌生，像银行、股票交易所、Paypal、支付宝等，都属于金融系统，其核心是为人们提供与钱相关的服务。这些服务可以细分为三大类：
- 记账服务：能够高效、可信地记录谁拥有多少钱，谁欠谁多少钱。
- 价值转移服务：通俗地说就是转账，帮助人们把资金从一方转移到另一方。
- 风险定价与资源配置服务：这是金融的衍生业务，解决的是如何让闲置资金流向最需要的地方。比如，你的存款可以通过贷款流向有需求的人，他们支付利息，钱就能实现“增值”。
所有的金融创新，归根结底都是围绕这三个问题，去寻找更高效的工具来解决。那么，什么样的工具才算先进呢？答案是：自动化程度越高越先进。就如同洗衣服，从手搓到智能洗衣机，再到未来的家务机器人，工具的自动化程度越高，效率也就越高。金融系统也是如此，先进的金融工具能让人们做的工作更少，效率自然也就更高。
DeFi为何高效？
DeFi之所以比传统金融更高效，主要有两个原因：
- 自动化执行：DeFi将许多金融环节进行标准化，通过智能合约自动执行，减少了人工干预。
- 账本统一：所有的交易、抵押、贷款、转账记录都存于区块链上，数据统一，公开透明，极大地提高了效率和可信度。
简单来说，DeFi就像一台“智能洗衣机”，只是它是一种更高效的金融工具。它的商业落地逻辑，和智能洗衣机的商业拓展并无太大差别。
DeFi的商业落地：与洗衣机销售系统的类比
智能洗衣机的商业拓展通常分为三个板块：总部、区域经理、经销商。金融系统的商业落地也有着类似的结构，分为中央、地方、离岸三大板块。以美国金融系统为例：
- 中央板块：相当于企业的“总部”，包括美联储、CFTC、参议院银行委员会等，负责制定金融战略，核心产品是美元。
- 地方板块：类似区域经理，指美国各州的金融机构，接受中央的统一管理。
- 离岸板块：类似经销商，指美国以外的用户和机构，规模较小且较为分散。
无论是用户还是企业老板，最大的诉求都是“去掉中间商”，因为中间商会赚取差价，增加成本。美国的金融中央也有类似的目标：把所有用户资源集中到中央进行管理，减少对地方和离岸经销商的依赖。然而，在过去，这几乎是不可能实现的，就像十年前的洗衣机厂商离不开经销商，无法直接将产品卖到偏远地区。
历史回顾：从手工金融到互联网金融
在20世纪70年代以前，美元作为一种“新产品”，需要黄金作为背书（35美元兑换1盎司黄金）。当时的金融工具非常原始，比如股票是用纸张印刷的，交易是一手交钱一手交货。纽约证券交易所（纽交所）的起源甚至可以追溯到华尔街68号的一棵梧桐树下，因为那里比较凉快，适合进行交易。
由于工具落后，美国金融系统的管理能力有限，发展客户全靠地方经销商（各州银行、交易所、保险公司）。这些经销商靠手工记账，效率低下，经常出现丢钱、算错账的情况。1968年，纽交所因为交易量过大（日均1500万股，约15万笔交易）直接“瘫痪”，因为人工处理根本跟不上。
尽管效率低下，但经销商却赚得盆满钵满，地方交易所甚至让很多人一夜暴富。直到互联网技术兴起，情况才发生了改变。1973年，美国成立了国家证券清算公司（NSCC，后更名为DTCC），引入了基于计算机的结算系统，大幅提升了效率。中央要求所有金融机构采用统一的结算系统，对数据进行集中管理，效率提高了，出错的情况也减少了。
互联网的普及进一步推动了移动支付等业务的发展，中央和用户都从中受益，但中间商的日子却不好过了。地方性金融机构逐渐被整合，纳斯达克就是一个典型的例子。它最初是一家为地方交易所提供电子管理系统的私企，后来业务不断拓展，连接了全美交易所，最终在2006年被“收编”，成为国家级认证交易所。
美国为何力推DeFi？
如今，美国国内的金融市场已经基本实现了“去中间商化”，但离岸金融市场（全球2/3的美元资产）仍是一块诱人的“肥肉”。过去，美国无法完全掌控离岸市场，因为离岸银行规模小、数量多，且账本不统一，监管难度很大。区块链技术的出现改变了这一局面。
区块链上的所有交易公开透明，数据统一。Visa的CEO曾表示，美元稳定币的市场主要在海外，而非美国国内。Tether（泰达）的CEO也指出，美国国内金融效率已达到90%，引入稳定币的提升空间有限（至多到95%）；但在离岸市场，金融效率仅为10% - 12%，引入稳定币后可提升至50%，潜力巨大。
因此，DeFi作为一种工具，其目标是收编离岸金融用户。美国通过主导DeFi生态（包括监管、基础设施、资产类型等），将离岸市场的控制权收归中央。例如：
- 监管层面：由美国机构（如CFTC、OCC）主导。
- 企业层面：美国通过收购（如Circle）或扶持听话的团队，控制DeFi生态。
- 基础设施：传统银行和交易所作为托管人，参与DeFi基础设施建设。
- 资产类型：根据即将出台的法案，链上资产将包括稳定币、数字商品、数字证券等。
- 用户层面：传统交易所和券商也将参与链上业务，吸引更多用户。
通过对比可以发现，过去美国对离岸市场的控制仅限于基础设施和用户接入，而有了DeFi之后，几乎所有层级都能被美国直接管理。DeFi不仅“去中心化”，更“去中介化”，削弱了中间商的利益，同时“去监管化”——但去掉的是其他国家的监管。
风险与机遇
风险
DeFi的普及将对离岸金融市场造成巨大冲击。迪拜、新加坡、开曼群岛等离岸金融中心可能会像过去20年美国收编各州金融系统那样，逐渐被侵蚀。这些中心的银行机构业务量可能会大幅减少，因为日常交易、投资可能更多地使用稳定币而非美元。
此外，如果美国推出对加密友好的ICO（首次代币发行）注册流程，企业可能不再选择传统上市，而是直接发币融资。过去选择在港股或新加坡上市的小企业，未来可能会转向美股市场发行代币，以享受更高的流动性。这将导致离岸交易所的吸引力下降，投资者需要谨慎对待这些交易所的小股票。
机遇
在政策发生巨大变化的情况下，顺应美国思路的企业将迎来机遇。以下是一些案例：
- 稳定币：Circle（USDC发行方）从一开始就紧密配合美国监管，股价表现出色，尽管规模不如Tether（泰达）。Tether虽然反应较慢，但也在努力跟上。
- 公链：以太坊通过协议推动股票上链，Solana则积极贴近美国政策（如在纽约举办年会），都在争取美国的支持。
- 交易所：Coinbase从基础设施到资产层面都与美国深度绑定，推出了USDC并提供第三方托管服务。尽管其交易业务不如竞争对手，但非交易业务表现强劲，可能是收编市场的最大赢家。
投资建议
投资的关键是“顺势者昌，逆势者亡”。要选择顺应美国政策的企业，优先考虑那些“反应快”的公司，如Circle、Coinbase等。然而，从长期竞争来看，还是要考察企业自身的实力，包括用户规模、利润水平和创新能力。
总结
DeFi，这个从自由中诞生的“懵懂少年”，如今已被美国“武装起来”，成为其金融战略的重要工具。它不仅实现了去中心化、去中介化，还在全球金融博弈中为美国扫除了障碍。在历史的舞台上，DeFi的故事才刚刚开始，而我们不过是过客，唯有看清趋势，才能在这场金融商战中找到自己的位置。
（听到这里的小伙伴，给你点个赞！这期内容虽然有些枯燥，但你已经看清了DeFi市场的本质。未来，它将如何影响你我？让我们拭目以待！）
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