撰文：Matt Law，Outlier Ventures

编译：Saoirse，Foresight News

成功的代币启动并非始于白皮书发布，也不会止于交易所上线。这是一套全方位的策略，而大多数创业者往往准备不足。

过去十年间，我们已协助数百家初创企业完成了这一历程。正因如此，我们推出了这套代币系列内容：为创业者提供切实可行的操作指南，助其在当下市场中满怀信心地启动并管理代币项目。

在本文中，Matt Law 将深入解析代币启动前的各项准备工作，涵盖产品吸引力、代币经济模型、法律架构搭建、市场时机选择、交易所合作策略及宣传活动执行等方面。

若你正计划在今年启动代币项目，本文将是你的起点。

所有代币项目必备的两大要素

要引起顶级交易所的注意，有两点最为关键：产品吸引力和真实的社区基础。

产品吸引力：最有价值的信号

像币安和 OKX 这样的一线交易所，会优先关注链上活动和真实用户数量。这些指标难以造假，因此尤为重要。这意味着项目需要拥有大量真实用户，并能体现出市场对其解决方案的真实需求。你应尽早明确核心指标，并围绕这些指标制定增长策略。

社区规模：社会认同依然重要

尽管有时存在刷量的可能，但在 X（原 Twitter）、Telegram 和 Discord 等平台拥有庞大的用户群体，仍可作为一种社会认同，证明项目具有相关性和重要性。二线交易所通常要求项目在 X 或 Telegram 上的粉丝数达到 5 万以上才会考虑对接。你需要制定社区增长计划，并尽早执行。理想情况下，在与重要合作伙伴展开深入沟通前就应启动，避免被贴上「小项目」的标签。

交易所常将代币视为吸引用户、通过交易手续费创收的产品，这也解释了社区规模对此的重要性。负责上线审核的团队往往会将粉丝数量作为首要考核指标。

代币发行准备工作：创始人清单

在公开你的代币发行计划之前，请确保能回答以下问题：

• 预算方面：发行代币就能轻松融资的时代早已过去。实际上，若要在二线交易所开展代币发行活动，手头至少需要 50 万美元甚至更多资金。这笔预算主要包括营销活动相关费用（支付供应商费用、付费媒体投放等），以及做市商协议或交易所合作协议中涉及的法币或稳定币。

• 产品状态：你的产品是否已上线？是否有可验证的市场吸引力？理想情况下，产品应已上线并拥有一定用户量，或有明确计划吸引数千用户。

• 法律架构：是否已设立代币发行实体？是否有律师事务所审核过代币经济模型，并出具法律意见书表明其不构成证券？这是多数中心化交易所的硬性要求，因为它们会优先避免上线证券类代币。

• 安全保障：是否有针对应用程序及代币本身的智能合约审计计划？需注意，审计流程耗时较长，尤其是新客户的审计排期可能更久。

• 社区增长计划：是否有计划将社区规模扩大到约 10 万名关注者？

为何代币发行需兼顾「表象」与「实质」

成功的代币发行，沟通是关键。最成功的代币发行往往能同时讲好两个并行的故事：

• 表象层面：展现社会认同、增长态势，维护良好的公众形象。

• 实质层面：产品的真实状态与表现、切实的市场吸引力，以及完善的基础架构。

简单来说，创始人的工作就是缩小这两者之间的差距。

在 TGE 前后，表象与实质都至关重要。发行前通过持续沟通建立可信度与可靠性十分关键。一个切实可行的做法是：在 TGE 前约 8 周内，每周发布 2-3 条利好消息，并在 TGE 后继续维持约 8 周。TGE 仅仅是未来数年里建立项目信心的起点。

除了关注关注者数量，更要考虑有多少真实用户真正对项目感兴趣、可能参与代币认购。建议建立潜在用户清单并实施资质审核流程（可能包括 KYC 实名认证），以便明确潜在购买群体。数千人完成 KYC 能增强项目信心，而若仅有 250 人左右，则可能意味着需要推迟发行。合规的代币销售通常需要 KYC（可直接开展或通过 Launchpad 平台 / 交易所进行），但空投活动中很少要求 KYC。不过部分项目会在领取奖励时设置 KYC，这可能引发用户不满。

像产品团队一样规划：从探索到落地

代币发行并非一周就能完成的活动，它是一个产品里程碑，理应以对待里程碑的态度来规划。

在打好基础后，就该像规划产品发布一样筹备代币发行的执行工作：

• 以发行日期为倒推节点：多数发行活动的耗时会超出预期。很多团队连续数月都觉得「还有 8 周就能完成」。因此，需设定一个真实的发行日期，再倒推规划产品、法律、营销及交易所对接等各环节的关键里程碑。

• 准备阶段与落地阶段：准备阶段包括设立代币发行实体、敲定代币设计、安排审计等；落地阶段则从营销活动启动开始，通常在 TGE 前有 8 周的准备期。

• 需覆盖的关键工作流：产品与社区吸引力的 KPI 指标、法律与智能合约要求（包括审计）、资金库管理、锁仓合约，以及用于白皮书和营销内容的代币用例叙事。

同样重要的是保持代币经济模型的灵活性，避免过早敲定。若因投资者反馈或需求变化需要调整模型时，过早公布代币经济模型可能适得其反。应在策略明确、各项准备就绪后再最终确定。

设计明智的市场推广策略

你的推广活动不应只局限于制造热度，更要建立信任、激发兴趣，并将关注度转化为实际参与度。

在 TGE 前，规划 8 周的预热期来构建项目故事。推广活动应围绕信任信号、产品价值和渐进式信息披露展开…… 而不只是聚焦于代币本身。

有效的策略还包括：采用类似 Zeely 的任务型社区增长活动，在快速扩张用户的同时收集数据；开展大使计划和关键意见领袖（KOL）合作以扩大影响力，但前提是这些合作与核心传播内容保持一致；通过每周 AMA、社区会议和简报等固定活动，维持互动节奏与透明度。内容传播需遵循清晰脉络：从核心价值主张入手，聚焦社区应用场景，最终阐明代币的重要意义。

避免过度关注表面数据指标，而应营造好奇心、推动叙事节奏，建立能持续到 TGE 之后的真实互动。

时机、市场动态与私募轮次

何时是最佳发行时机？尽管观点各异，但以下几点考量可帮助项目明确方向：

交易所时间线

若目标是一线交易所，需注意其漫长的尽职调查流程。例如，币安目前的审核周期约为 10 周。提交申请前，必须确保产品、社区和法律等所有必要指标均达标。建议在预计的 TGE 前约 8 周开始接触交易所。

代币发行时机

普遍共识是，应选择在市场上升周期的前半段而非后半段发行。这能借助积极市场情绪获得更好的市场表现，并让代币更早解锁，减少后期抛压。一个常见现象是：发行筹备时间往往比预期更长，许多项目认为「还有两个月就能发行」，但几周后仍停留在这一阶段。

市场竞争

当前市场竞争激烈，大量项目正在开发或计划发行代币。CoinMarketCap 每天追踪的新代币约有 4 万个，这导致项目在争夺用户注意力时面临激烈竞争。产品吸引力与社区规模的「军备竞赛」成为突围关键。即便像 Gate 这样专注新币上线的平台，每月也仅能上线约 100 个代币，但这仍只是众多待发行项目中的一小部分。

利益相关者共识

Meme 币的兴起，反映出市场对前几轮私募中 FDV（完全稀释估值）代币的不满。人们更倾向于在去中心化交易所（DEX）和 Meme 币中寻求快速获利机会（「造富效应」）。Launchpad 平台也在调整策略，避免上线 FDV 超过 2000 万美元的项目，因为用户曾因此遭受损失。反风投（VC）情绪进一步助推了 Meme 币热潮。尽管 Meme 币被视为「PVP（玩家对玩家）」游戏（多数人会亏损），但市场预计未来将回归基本面和长期价值思维，只是具体时间尚不明确。

私募时机

若计划向种子轮投资者开展私募，需在发行前尽早完成。投资者锁仓期与公开发行重叠可能阻碍项目的势头。一边以折扣价进行私募（附带锁仓），一边让其他人在市场上高价购买，这种做法并不理想。为确保上线时的稳定性，应在发行前尽早结束私募，让市场上有足够多的多头买家支撑初始流通市值。

结语

代币发行是 Web3 初创企业风险最高的举措之一：过程复杂、竞争激烈且不容有失。但如果执行得当，其带来的变革效应也同样显著。凭借充分的准备和合理的策略，你的项目能在嘈杂的市场中脱颖而出，实现具有持久动力的成功发行。

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