Nike 从历史最高点跌了 77%，美国股市的新高越来越难代表美国人的生活 我从很早以前就表示过，我很喜欢用 NKE 也就是 Nike 来作为我对美国经济的观测。近期 Nike 从 2021 年的历史最高点一路跌到现在，最大回撤已经达到 77%，创下上市以来最严重的下跌，股价重新回到了 2014 年附近。 Nike 自己当然有产品、渠道和中国市场的问题，但一家曾经几乎代表美国消费能力、全球化和品牌溢价的公司，能够连续五年跌成这样，和现在美国经济的结构也有很大关系。 2021 年 Nike 创下历史最高点的时候，美国还是接近零利率，大规模财政刺激刚刚结束，股票和房地产都在上涨，居民手里的现金也很多。现在虽然美联储已经开始降息，但联邦基金利率仍然维持在 3.5% 到 3.75%，过去几年的通胀也已经把房租、食品、保险、汽车和各种服务价格永久推高。 美国居民现在背着接近 18.8 万亿美元的家庭债务，其中信用卡余额 1.26 万亿美元，汽车贷款 1.71 万亿美元，6 月个人储蓄率只有 2.7%。对于普通家庭来说，收入很大一部分被住房、车贷、信用卡利息和日常生活成本吃掉，Nike 这种一两百美元的可选消费自然最容易被推迟。 但美国股市还能继续涨，因为现在支撑指数的是另外一批公司。微软、亚马逊、谷歌、Meta 每年拿出数百亿美元建设数据中心，英伟达把这些资本开支变成芯片收入，AI 产业链继续把收入和利润集中到少数大型科技公司。 所以过去几年如果投资者买的是 AI、半导体和大型科技公司，回报很好，如果买的是大量传统消费和普通行业，投资体验完全不同。标普500创新高，很大一部分依靠的就是这些权重越来越高的科技公司。 这也是现在美国经济比较危险的地方。普通居民的消费并没有恢复到过去的状态，大量传统公司也没有享受到 AI 带来的增长，但 AI 资本开支和科技股上涨暂时把指数、企业利润和资产价格撑住了。 如果 AI 继续高速增长，这套结构还能维持。如果未来 AI 收入无法支撑现在巨额的数据中心和芯片投资，科技公司开始削减资本开支，同时估值大幅下跌，那么影响就会从科技股扩散到芯片、电力、服务器、数据中心、建筑、信贷和居民财富。 Nike 跌了 77%，标普500却还在历史高位附近，这两个数字放在一起就代表了美国现在并没有指数表现出来的那么风光。AI 暂时撑住了美国股市，但也让整个市场对 AI 的依赖越来越高。 @Gate Crypto、美股、港股、韩股、黄金、CFD、预测市场一站交易(Phyrex)