Wintermute开了上亿美元空单，市场就要跌了？先别把做市商的库存账，当成机构对行情的投票 Wintermute地址：0xecb63caa47c7c4e77f60f1ce858cf28dc2b82b00 很多人点开这个地址，第一眼看到的确实有点吓人。Wintermute目前在Hyperliquid核心市场持有约1.16亿美元永续仓位，加上HIP-3约1487万美元，总仓位超过1.3亿美元，而且绝大多数是空单 其中SOL空单约2983万美元，HYPE约1158万美元，BTC约955万美元，ETH约811万美元，DOGE约638万美元，XRP约594万美元。再往下看，BNB、SUI、PUMP、LINK、AAVE、ENA等一大串标的也都在空。乍一看，像是Wintermute正在全面押注市场下跌 但Wintermute不是靠猜涨跌吃饭的方向交易员，而是全球最大的加密做市商之一。它的主要生意，是同时在大量交易对上挂出买价和卖价，为市场提供流动性，再从买卖价差、资金费率、交易返佣和跨市场价差中赚钱 这个地址当前的挂单就很能说明问题。Hyperliquid核心市场一共有1701笔挂单，其中850笔买单、851笔卖单；HIP-3还有981笔挂单，其中493笔买单、488笔卖单。两边数量几乎完全对称 BTC上有约3845万美元卖单，同时也有约3739万美元买单；ETH两边分别约2101万和2191万美元；SOL卖单约832万美元，买单约935万美元。到了股票和指数市场，英伟达、苹果、标普500、MicroStrategy、SK海力士、SanDisk等标的，同样都是买卖两边一起报价 这才是做市账户正常的样子。客户不断打掉它的卖单，Wintermute手里就会积累空头库存；客户不断卖给它，账户又会转成多头。某个时刻看到大量空单，只能说明当时的成交和库存偏向一边，不能直接推导出Wintermute认为市场一定会跌 现货账户也能看到套保痕迹。该地址持有约81.6枚UBTC现货，同时做空约119.4枚BTC永续；持有约736枚UETH，对应约3263枚ETH空单；另外还持有HYPE、USOL、UPUMP、UXPL以及英伟达、美光等代币化现货。比如英伟达现货约2314份，对应永续空单约4509份；美光现货约678份，对应永续空单约249份 这些仓位并不是全部一比一对冲，Wintermute在其他交易所、链上地址和场外账户里的库存也无法从这个地址完整看到，所以不能反过来说所有空单都没有方向风险。但现货库存、数量庞大的双边报价，以及覆盖数十个市场的高频成交放在一起，已经足以说明：这是做市和库存管理账户，不是一张单纯的空头观点单 过去30天，这个地址的永续成交额超过114亿美元。今天一天的成交额就超过9亿美元，仓位会随着客户订单不断变化。对这种账户来说，某笔空单浮亏不一定是坏事，可能只是另一边现货正在盈利；永续账户亏钱，也不等于Wintermute整体亏了同样多的钱 所以以后再看到“Wintermute突然做空BTC”“Wintermute重仓空了几十种币”这类消息，先去看看它的现货、挂单和其他市场仓位。普通交易员开空，通常是在押价格下跌；做市商开空，很多时候只是把刚接到手里的库存风险对冲掉 Wintermute当然也会判断行情，也可能因为库存失衡和剧烈波动出现亏损，但它最主要的赚钱方式不是单边押方向。拿做市商某一刻的空仓截图去预测市场涨跌，往往还没看懂它的账是怎么记的 来源：Hyperliquid官方接口、AiCoin链上实体标签及AI分析数据 #Hyperliquid #Wintermute #做市商 #BTC #ETH #SOL #HYPE #套保 #聪明钱 #AiCoin(AiCoin中文)