海登说得对。 @BrianInCrypto 没提到的是链上的稳定币，比如 USDS，把资产负债表透明地放在链上能够增强存款人的信心。 当美元流动性不再稀缺时，这会改变 AMM 的经济学。你可以做一些事情，比如在被动管理的仓位中持有 USDS-USDT 交易对。 看看 Sky USDC PSM，它是 USDC 的最大持有者之一。这帮助 USDS 成长为今天的巨头，因为存款人可以随时退出。 PSM 相当于 Uniswap 上的 USDS-USDC 交易对，两边都有数十亿的流动性，并且完全以 1:1 为中心。这显然对做市商来说完全不经济，但对稳定币协议来说非常有用。 稳定币外汇层（Stablecoin FX Layer）在两个月前上线，现在已经是按 30 天交易量计算的前 2 稳定币池之一。APY 相当低，但这并不重要。Spark 持有这些仓位并没有亏钱，因为这些库存否则会闲置。机会成本实际上是 0%。 稳定币外汇层目前部署了 1.5 亿，但随着稳定币支付上链以及清算需求的增长，这将迅速扩展到数十亿。