Circle (CRCL) Q2财报: 整个基本面没有太大改变，下个月自建的公链上线，开始卖币当利润.. 盘前涨是量化读指引上修 + 空头回补 ---------------- 总收入， $7.01 亿 miss ~5% (预期 ~$7.35亿); YoY 增速， 20% → 7%，环比停滞 净利，$4800 万，环比 −13% (Q1 $5500 万) USDC 流通量， $733 亿，环比 −4.8% 上市后首次缩水 (Q1 末 $770 亿) 收益率，3.5%，同比 −66bps (降息导致) ------------------- 怎么看？ 1 收入增速减少是负面，但是最近一段时间的跌已经算是定价了。 因为USDC的发行量是链上都能看到的，所以USDC的缩水也能看到。 所以在利息方面的收入基本提前都已经算出来，价格也兑现了。 美国每降息25bps 他们每年收入就要降7500万 （去掉coinbase的分成）。 2 OCC 国家信托银行牌照终批，这是稳定币发行商第一家。 Tether 短期拿不到。 3 Arc 主网 (他们自建的L1 公链） 9/16 上线，验证人名单：BlackRock、DTCC、Visa、Mastercard、ICE、渣打、住友、SBI。 全是巨头。 所以他们把全年其他收入指引上调，从$1.5–1.7 亿 调到 $3.1–3.3 亿。 这其中包含了 $1.6 亿Arc 币预售收入。 这个代币收入有水分。 但是指引上调这些关键字引发了一些量化的买入，这也是财报公布后盘前价格往上窜了一波的原因之一。 -------- 整个基本面没有太大改变.. 公布后瞬间上涨应该是量化看到指引上调的瞬间买入，以及sell the news 收入下降落地之后的一些空头回补。 利差的叙事在下降，除非牛市来，USDC储备量上升。不然如果未来继续降息，他们利息这块收入是明牌。 未来主要叙事还是Arc主网的gas等.. 从利差公司 转向 链 + 支付网络平台.. 主网这块能带来多少收入还是未知，所以CRCL Q3-Q4才是关键。 看Arc主网上线是否顺利。(水博乱乱)