7月份出现了快速的融资融券流出，但监管支持和境内增量资金帮助稳定了短期流动性。外部压力——中东紧张局势推高油价、美国国债收益率上升以及美联储加息预期重燃——削弱了全球风险偏好。中信表示，人工智能行业的中长期逻辑仍然完好：KimiK3正在重塑性能/成本的叙事，扩大工作流程覆盖范围并加速垂直渗透，而谷歌逆势增加资本支出支持了计算供需错配。短期内市场可能呈现W型底部走势；投资者应等待外部不确定性消除，同时重新配置到具有坚实基本面和估值恢复潜力的低基数领域。重点关注：人工智能（上游材料/设备、国内计算），中游出口制造链（新能源、机械、造船），上游资源和防御性分红板块。