"高盛Delta-1关于AI债券的观点： “反身性仍然是最重要的一点……这些债券值得关注。超大规模企业拥有巨大的财务能力，资产负债表上的杠杆并不高。但重新定价对股权倍数仍然具有惩罚性，其后果在为建设提供融资的杠杆领域变得更加显著。看看Meta通过Beignet SPV的Hyperion融资。27.3亿美元的债券以面值发行，很快交易价格超过109，现在大约在97。Meta有充足的运营收益，但更广泛的超大规模企业问题是，随着资本支出加速，自由现金流转换率正在恶化。押注这些公司越来越像是在押注收入在支出达到峰值之前反弹。风险在于，今天的产能建设可能成为明天的计算能力过剩，同时更大规模的折旧费用开始冲击损益表。”