美光（MU）将于 6月24日盘后发布 FY2026 第三财季（截至5月底）业绩。以下是各机构预测与讨论的汇总。 一致预期 vs 公司指引 公司3月给出的指引为营收 335亿美元±7.5亿、毛利率 ~81%、Non-GAAP EPS 19.15美元±0.40。市场普遍预期 EPS 约 19.7–20 美元，营收约 343–347 亿美元。 值得注意的是营收预测区间从约 337 亿到 409 亿美元，跨度超 70 亿，反映对 AI 内存需求节奏的真实分歧。 全年看，分析师预计 FY2026 EPS 约 57.7 美元（同比 +651%），FY2027 进一步增至约 97.8 美元。 强多头阵营： •Susquehanna 1,750（全街最高） •UBS（Arcuri）1,625 •Cantor（C.J. Muse）1,500 ，Deutsche Bank、TD Cowen 1,500 中性偏多： •RBC 1,200 ；Raymond James、HSBC、Melius 1,100；Morgan Stanley 1,050 多头核心逻辑 牛市论点不再靠”周期”，而是结构性重估：UBS 认为美光已与绝大多数核心客户签订长期量价协议（LTA），锁定多年营收，标志商业模式从传统周期股向成长科技股的根本转变。 供给端，高盛测算 2026 年 DRAM 供需缺口达 4.9%，为 15 年来最严重短缺。 HBM 方面，美光 2026 全年及 2027 年初 HBM 产能已被客户全部预订，HBM4 的量产爬坡速度达到上代 HBM3 的两倍。 财报当天关键看点 1.毛利率能否守住 81% —— 在 81% 或以上，定价权论点成立；若跌破 80%，估值与公允价值的差距将很难辩护。 2.新增长期供货协议（SCA/LTA） —— 是否在初始5年期协议外公布第二、第三份具名协议，这是把 UBS 结构性重估”从可能变为大概率”的关键。 3.2027 年 HBM 供给能见度 与 HBM4 量产进度（对接英伟达 Vera Rubin）。 4.Q4 指引与 FY2027 资本开支 —— FY2026 资本开支已上调至 250 亿美元以上，FY2027 将”显著抬升”。(RamenPanda)