本周在 Deribit： • 波动性仍然集中在前端。短期到期定价事件风险，而曲线后端保持稳定，表明战术性对冲。 • 30D Skew 仍然为负但受控，表明稳健的下行对冲流动，而不是激进的崩盘恐惧。