稳定币发行人目前持有超过1200亿美元的美国政府债务，超过了许多主权储备管理机构。 在区域银行业压力和监管机构对托管风险的压力之后，该行业转向了纯粹的财政部标准。现金缓冲和银行存款被国库券、反向回购和政府债券所取代 只有资金。 美国财政部预计，到2028年，这些资产可能会达到1万亿美元，使2026年稳定币成为可见、可预测的买家基础。 然而，经过两年的扩张，增长率开始趋于平稳。随着美联储继续降息，前端收益率将走低，交易活动可能会在动荡的2025年后降温，当现金在传统储蓄产品中变得更具吸引力时，赎回往往会增加，随着息票重置，发行人的国库券滚动收益率将下降。 所有这些都没有改变大局。稳定币现在直接插入真实的融资市场，因此它们的供应会对前端利率和现金需求做出反应。 短期供应可能会波动，而长期轨迹保持不变。