尽管上周美联储降息对短端利率造成了压力，但长期收益率的走势却显得越来越“脱节”。在美国国债市场，自11月底以来，从2年期到30年期的收益率明显上升；只有短期国库券（T-bills）的收益率有所下降。综合来看，这种配置表明投资者越来越认为当前的宽松政策可能不会持久。 利率市场的定价也传递了类似的信息。市场隐含预期显示，2026年最多可能还有两次降息，之后随着多重限制因素重新显现，宽松周期可能会失去动力。