现在的美联储已经走到一个不得不为下一轮流动性做叙事预备的阶段。 区别于直接刺激经济的QE，美联储会更加隐秘的包装他们的放水行为， 在这次FOMC会议上大概率会见到一些端倪 。 实际上美联储已经在为解决流动性问题做了一定铺垫。 FOMC已经从 12 月 1 日起，停止此前缩表式的资产到期不再投资，即将机构债/机构 MBS 的本金回笼资金，改投到国库券 ，同时对到期的国债进行展期延续。 接着纽约联储交易台明确，12 月起将通过二级市场购买国库券的方式来承接这些再投资，并按月公布操作安排。 同时在上次的FOMC时提到，增加国库券占比，能让美联储在不必大幅抬高准备金总量的情况下，拥有更大的政策与准备金管理灵活性。 而美联储官员威廉姆斯也在11月的讲话中明确表示，当评估到准备金已达到充足水平时，下一步就该开始渐进式资产购买。 因此在未来几个月很可能出现不是QE但是和QE没什么区别的东西，现在市场讨论最密集的就是RMP，即准备金管理型购买。 那么什么是RMP？ 美联储官方的解释是随着经济增长，大家对货币的需求会自然增加，为了保证银行系统里有足够的钱（准备金）来应付日常支付和结算，美联储需要被动地买入一些债券，向市场投放一点钱，维持流动性充足。 它的目的很纯粹，就是为了维持银行系统运作，防止钱不够用导致利率飙升，操作也很简单，只买短期的国库券。 为什么说它本质上和 QE 类似？ 尽管美联储极力撇清，但在市场和资金眼中，RMP 和 QE 的动作原理是一模一样的。 QE是美联储凭空创造美元然后买入债券，市场拿到现金，RMP也是凭空创造美元，然后买入债券让市场拿到现金，结果是一样的，美联储资产负债表扩大，市场上的流动性增加。 对于加密货币、美股等风险资产来说，只要美联储在买东西，就是在注入流动性，不论是救经济还是维持银行运作，只要是注水钱最终还是会溢出到资产价格里。(飞凡)