看到最近不少币市虚无化的言论，本质上还是大幅不及预期带来的失望甚至绝望。如果去年看这个推文，接受了币市会极度分化的“新常态”，那就不会有失望，因为没有期望自然也无所谓失望。整体还是市场发生了变化，投资人群体也发生了变化，认知和心态已经不是以前大家所熟悉的了。 币市这样深层次原因有二： 其一是因为没有实质上创新、没有价值落地，17年、21年两个周期都是靠叙事，但不能一直有叙事。 其二是21年以来一级crypto VC管理规模疯狂扩张，跟项目方联合推高项目估值，导致一上所就是几亿、几十亿美金的市值，一上来就是巨大的抛售； 更实质性原因： 市场越成熟越有效，分化就越严重。美股的流动性很好，但是美股的分化并不是今天才有，几十年前美股就是一九法则（前10%的股票占据了远超过90%的市值），只是这两年更极端。随着etf通过，币市进入新常态，分化也会越来越明显。有效市场越来越分化，无效市场才会鸡犬升天。 当下币市只有局部热点，或者是链上这种几万几十美金，推到几百万、几千万美金甚至更高市值才有造富效应。 但并不是说就要非常悲观，当下是野蛮到合规过渡期的巨大的撕裂。也只不过证明了我们之前探索的方向都不靠谱，这是一个巨大的代价。但机会也在孕育当中： 如同之前在加密应用未来的一个暴论https://x.com/qinbafrank/status/1952664519630852249?s=46&t=k6rimWsEbo2D2tXolYcM-A这条推文里聊到的 ：区块链技术、代币经济、加密资产未来最大的应用场景并不是所期待的crypto原生的创新应用，而是来自两个场景： 一个是传统web2业务快速往链上迁移，币股融合同权，代币也会享受到真实业务带来的收益和相应权利，因为只有真实有价值创造的业务才能让代币经济正向循环起来，不然所谓的代币经济还是在空转； 二是AI通过crypto货币来激励其他bot、agent甚至激励人类完成要做的事情就顺理成章了，智能合约、分布式账本、代币未来是agent与agent、agent与bot、bot与bot交互的主要途径和媒介，从这个角度看Crypto可能是为未来高度完全数字化社会准备的。 从这个角度看我还是很期待： 现实资产上链后带来的defi大爆发； 链上优质资产更多后衍生化玩法； AI与crypto结合的真正改变，智能体经济时代的到来； 稳定币能真正成为全球支付结算层的角色。 如果还迷茫就多去看看sec主席Atkins的讲话： “证券正越来越多地从传统（即「链下」）数据库迁移至区块链（即「链上」）账本系统。链上证券也有潜力重塑证券市场包含发行、交易、持有和使用证券的的各个方面。例如，链上证券可通过智能合约实现股息的自动分发。代币化还可增强资本形成，将原本流动性差的资产转变为可交易的投资机会。区块链技术有望拓展证券的多种新用途，催生出许多现行委员会规则未曾设想过的市场活动。” “自主 AI 代理能够以人类无法比拟的速度执行交易、分配资本与管理风险，并在代码层面内嵌证券合规机制。” 本文由 meme 交易工具 http://xxyy.io 赞助 ｜交易快，功能多，监控链上钱包就用 @useXXYYio(qinbafrank)