今年黄金迎来了一场戏剧性的上涨。然而，现在却是白银抢尽了风头。 由于贵金属供应紧张，白银在12月初已经实现了100%的涨幅，而黄金则上涨了60%。两者的需求都因投资者寻求对政治动荡、通胀和货币疲软的对冲而激增。 为什么今年白银涨得这么猛？ 白银通常与黄金同步波动，但价格变动更为剧烈。在2025年初黄金大涨之后，一些投资者注意到两种金属的价格比超过了100:1。白银相对于黄金的明显低价吸引了一些投资者涌入这类白色金属。 美国、法国和日本等主要经济体的高债务负担，以及缺乏解决问题的政治意愿，也促使一些投资者今年囤积白银和其他替代资产，形成了所谓的“货币贬值交易”。 与此同时，全球白银矿产量受到矿石品位下降和新项目开发有限的限制。墨西哥、秘鲁和中国——全球前三大生产国——都面临了从监管障碍到环境限制等各种挫折。 全球对白银的需求已经连续五年超过矿山产量，而白银支持的交易所交易基金也吸引了新的投资。