关于美联储未来可能的重启购债，投行给起了一个新名字“储备管理购买RMP”。之前聊过即使财政部tga支出、联储停止缩表，也很难让准备金回到去过去三年的中位值，银行准备金还是徘徊在充足到充裕的临界点上、并不能回到充裕且过剩的状态，重启购债势在必行。 这也是最近几个月月末银行间隔夜担保利率sofr动不动就向上刺破利率走廊上限，SRF用量也时有飙升，10月底11月月那一次影响很大，11月底本月初又出现过一次https://x.com/qinbafrank/status/1995835819807096909?s=46&t=k6rimWsEbo2D2tXolYcM-A 这两天已缓解。11月中纽约联储还召开过一次紧急会议，召集华尔街各大银行高管讨论流动性以及常备回购便利SRF去污名化使用的问题。所以11月纽约联储主席威廉姆斯多次说过不久后就会重启购债，当然他说这是管理流动性的技术性操作。 1、若联储真的开始储备管理购买RMP，这是技术性操作还是扩表、还是甚至很多人认为是QE？ 尽管都涉及美联储购买资产，但在意图、工具和影响上存在显著差异。QE的主要目标是通过购买长期国债和MBS来压低长期利率，以刺激经济增长。而RMP的目的则更为技术性——确保金融体系的“管道”中有足够的流动性，防止发生意外。因此，RMP将专注于购买短期国债（T-bills），其对市场利率的整体影响应更为中性。 个人看法储备管理购买RMP不是QE，但已经是是扩表了。之前这里https://x.com/qinbafrank/status/1845662383496413292?s=46&t=k6rimWsEbo2D2tXolYcM-A有聊过QE与扩表的区别。毕竟资产负债表是要扩表了。之前达里奥在这里https://x.com/qinbafrank/status/1987117519685959954?s=46&t=k6rimWsEbo2D2tXolYcM-A说的更直接，不管怎么包装（技术性操作也好，RMP也罢），只要是购债就是宽松。 2、联储何时会重启购债（短债为主）？ 我之前预期是要么12月会议上宣布、要么推到明年一月份了。看华尔街的各家机构的预测，都认为12月会议上宣布，1月开始行动的概率很大。 Evercore ISI这家机构认为美联储可能需要在第一季度额外一次性购买1000亿至1500亿美元的短期国债，以迅速补充准备金。跟我在11月中计算的准备金回到过去三年中位值需要的缺口数量很一致。综合各家机构分析，联储每月需净买入200亿美金以上。 当然联储也有其他工具、就是常备回购便利、这个工具污名化很强。很多机构都不愿意使用。所以缓解银行间流动性紧张作用有，但效果并不显著。 现在这都还是猜测和预期，更重要还是看下周联储如何指引与操作了。 本文由 meme 交易工具 http://xxyy.io 赞助 ｜交易快，功能多，监控链上钱包就用 @useXXYYio(qinbafrank)