市场看起来比我预期的更偏空。如果这种情况持续下去，比特币可能在未来3到6个月内都不会有强劲的反弹。真正的牛市反弹可能要等到明年流动性回归后才会开始。 宏观流动性比链上周期更重要。美元流动性正在收紧，风险资产被抛售，这种趋势可能会持续到明年流动性放松为止。 目前，无论是市场数据还是链上数据都显示流动性较弱。我之前也提到过，根据经典周期理论，链上的牛市周期已经结束。我们可能仍会看到一次快速反弹到10万美元左右，但如果这个水平无法突破，另一个更低的低点可能会出现。 我不是宏观经济专家。我了解基础知识，但我的重点是比特币的链上数据，所以我依赖于有经验的宏观分析师。在他们之中，我最关注的是 @LukeGromen。 他认为，美国的财政赤字过大，外国对国债的需求已经减弱。如果没有新的流动性，国债市场将变得不稳定。一旦明年流动性回归，像黄金和比特币这样的稀缺资产应该会上涨。我的观点仍然与他的观点一致。