即使短期价格仍然不稳定，比特币的采用仍然可以继续上升，Grayscale研究负责人Zach Pandl在8月12日表示，指出三种力量推动比特币在中长期的采用。Pandl指出，政府赤字、区块链采用和投资组合构建的代际变化是超越单个市场周期的结构性趋势。

他说：

“无论短期价格走势如何，我们看到几个关键原因说明比特币的采用可以在中长期继续上升。”

财政部分基于对持续赤字和不断增加的主权债务可能提高投资者对供应有限的资产兴趣的看法。根据美国财政部财政数据，截至8月12日，美国的公共债务总额达到了39.91万亿美元，其中公众持有32.18万亿美元，政府内部持有7.73万亿美元。

Grayscale提出的这些担忧并不意味着更高的债务自然而然地会导致比特币需求，但联邦预测表明，潜在的财政压力仍然相当显著。国会预算办公室预测到2026财年将出现1.9万亿美元的赤字，并在2036年上升至3.1万亿美元，而公众持有的债务将从国内生产总值（GDP）的101%上升到120%。

Grayscale的第二个论点关注基础设施而非比特币的价格，因为稳定币和代币化资产将区块链技术融入现有金融市场。到5月，代币化资产市场已超过340亿美元，而在2024年中期时少于30亿美元，其中代币化的美国国债产品大约占160亿美元。

监管机构也正在界定传统证券如何通过加密网络运作，从而减少区块链系统与传统市场之间的结构性分离。证券交易委员会（SEC）将代币化证券描述为由加密资产表现出来的证券，其所有权记录完全或部分通过加密网络维护，同时概述了发行人赞助、保管和合成结构。

稳定币也正在获得一个平行的监管框架，这可能要求金融机构开发更多与区块链相关的合规和操作能力。财政部4月份提出的实施GENIUS法案对支付稳定币要求的提案将允许的发行人视为金融机构，适用于银行保密法，并要求反洗钱和合规计划。

Grayscale的第三个力量是投资组合构建的代际变化，较年轻的投资者对同时持有数字资产和另类投资相较于股票、债券和其他传统资产表现出更大的意愿。该公司预计这种偏好将影响机构和财富平台，因为它们会为更愿意分配比特币的投资者调整产品和投资组合模型。

这种变化不仅体现在产品可用性上，而是已经出现在机构配置计划中。一项针对351名机构投资者的1月调查发现，73%计划在2026年增加数字资产配置，受访者指出更明确的监管、更多受监管的产品和更强大的基础设施是支持增加曝光的因素。

传统金融公司也在拓展那些配置可以发生的渠道。战略公司（纳斯达克代码：MSTR）在7月推出了比特币银行采用指数，整体采用得分为32%，富达为71%，BNY为46%，高盛为45%。

Pandl表示：

“比特币熊市并没有改变我们对于比特币采用将随时间上升的预期。我们相信，采用将受到对稀缺资产需求增加、区块链技术更大采用以及投资组合构建的代际变化的驱动。”

交易所交易产品通过投资者已经使用的经纪基础设施为投资者提供比特币的接触，提供了Grayscale所期望的投资组合转变的一种机制。在现货比特币ETF中，授权参与者创建和赎回基金份额，而基金通过保管安排持有比特币，帮助保持份额价格与基础资产的价值一致。

企业采用提供了另一条途径，因为公司直接将比特币放入其资产负债表，并选择如何融资和保障这些资产。公司可以通过现金、债务或股权来资助购买，并使用受监管的保管人或多重签名冷存储，使保管政策成为董事会层面的风险决策，当交易无法被撤销时。

总的来说，Grayscale论点中的三种力量是明确的：财政压力可能支持对稀缺资产的需求，区块链采用可能使加密基础设施在金融中变得更加普遍，代际变化可能增加投资组合中分配给比特币的份额。更广泛的采用案例依赖于这些趋势在当前市场周期之外的持续发展。

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